2021年08月18日 17:13 FX168
原標題：別抱太大希望！投資者聚焦傑克遜霍爾“大動作” 但期權市場預計“什麼也不會發生”
來源：FX168
隨著美國通脹不斷升溫，加上近期就業資料表現良好，市場押注美聯儲最早將在9月會議上宣佈縮減，而在此之前8月底的傑克遜霍爾央行會議也是一個關鍵時間點，市場預測美聯儲主席鮑威爾可能會釋放縮減信號。不過有分析指出，儘管投資者對傑克遜霍爾會議抱有很大期待，但期權市場卻預計“什麼也不會發生”。
資料和對市場參與者的採訪顯示，美國股票期權交易商預計，美聯儲本月晚些時候將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的研討會不會引發股市大幅波動，儘管對美聯儲縮減購債規模時間表的關注，放大了圍繞該年度會議的議論。
投資者通常會在可能引發市場波動的事件發生時進行押注或對沖，以保護自己的投資組合。
路透的分析顯示，儘管在傑克遜霍爾會議之前出現了一些對沖需求，但與一些可能產生重大影響的事件（比如去年的總統選舉、今年稍早的喬治亞州參議院決選，以及美聯儲上次的貨幣政策會議）發生之前的情況相比，這顯得微不足道。
策略師給出了幾個投資者減少防範8月26-28日研討會期間市場可能出現波動的原因。一些人認為，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）可能會就縮減每月1200億美元的政府債券購買計畫發表看法。該計畫推動標普500指數從2020年3月的低點翻了一番。
一種可能（原因）是時機。一些投資者認為，美聯儲在宣佈縮減購債計畫之前，將希望看到更多資料，因此更有可能在9月的會議上宣佈可能的減債計畫。
接受路透調查的經濟學家中，約有65%預計美聯儲只會在9月份宣佈縮減資產購買規模的計畫。
鮑威爾則表示，美聯儲距離達到縮減購債規模的門檻“還有一段路要走”，儘管其他美聯儲官員給出了不同的退出購債計畫的時間表。
歷史還表明，美聯儲主席在傑克遜霍爾會議的講話並未在短期內引發市場大幅波動。過去10年裡，美聯儲主席講話當天，標普500指數的平均漲跌幅度為0.6%。
WallachBeth Capital高級策略師Ilya Feygin等人認為，這一事件不會引發市場動盪。
他提到美聯儲理事布雷納德（Lael Brainard）等近期官員的講話。布雷納德表示，美聯儲需要看到就業市場進一步改善，才能縮減對經濟的支持。“最有可能的結果是，傑克遜霍爾會議很可能是什麼結果都沒有。”
在傑克遜霍爾會議之前，投資者不願為對沖支付高價，可能也是一種更廣泛趨勢的一部分。隨著市場在一連串下跌買盤的推動下迅速反彈，期權投資者放棄了保護。
CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示，標普500指數已經有276個日曆日沒有出現過5%或更多的回檔，這一趨勢是史上第九次最長，也是2018年1月以來最長的一次。
“完全對沖……並沒有獲得過度回報，甚至我們看到了一些削減，”Northern Trust Capital Markets全球期權主管Jon Cherry表示。
可以肯定的是，在臨近研討會召開的時候，對沖交易可能會增多。儘管交易員可能對對沖溫和回檔的興趣不大，但針對股市大幅下跌的避險需求仍處於歷史高位，即便數周交投相對平靜。
例如，衡量SPDR標準普爾500 ETF信託基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）對沖3個標準差變動成本的Nations TailDex，高於過去五年中85%的時間交投的水準，這表明投資者相信市場可以迅速從溫和的回檔中恢復，但如果受到更嚴重的衝擊，可能還有很長的路要走。
美國銀行(40.79, -0.30, -0.73%)全球研究（BoFA Global Research）的分析師警告稱，過去標普500指數長期未出現5%的回檔，但在2015年8月和2018年2月出現了大幅波動。該行分析師寫道：“歷史表明，從現在開始要小心行事，因為在一些最嚴重的脆弱性衝擊之前，市場曾出現過類似的極端穩定時期。”
責任編輯：劉玄逸
