原標題：美國消費者信心指數意外大幅回落，通脹或成美股漲勢勝負手
就業復蘇背景下物價走向再成焦點，業績有望繼續成爲市場推動力。
美股上周繼續在衝擊新高的道路上緩慢前進，强勁的財報季、大規模基礎設施法案的通過以及物價壓力的有望見頂提振了市場情緒，與經濟密切相關的周期性板塊捲土重來，不過最新消費者情緒指數顯示疫情等因素正在打壓潜在復蘇前景。
在不少機構眼裏，未來業績增長將繼續成爲美股向上運行的主要動力，利空因素對經濟的影響只會在短期內造成市場波動。
“具有廣泛性的令人震驚的信心喪失”
經過數月艱難談判，上周美國參議院通過了價值1萬億美元跨黨派基礎設施一攬子計劃，有望爲現有聯邦公共工程項目提供資金，用于修建道路、橋梁等交通基礎設施，更新完善供水系統、電網和寬帶網絡等，如果法案最終在衆議院獲得通過，將有力支持美國經濟在後疫情時代的擴張動能。
然而迅速傳播的“德爾塔”變异毒株正在給復蘇前景，特別是民衆的信心帶來打擊。密歇根大學8月消費者信心指數意外大幅回落至2011年以來最低水平。歷史數據顯示，過去50年中該指數只出現過兩次類似的調整，分別是2008年四季度金融危機徹底爆發以及去年4月因疫情造成的首輪封鎖。密歇根大學調查首席經濟學家科爾丁（Richard Curtin）對這一數據的解讀爲“具有廣泛性的令人震驚的信心喪失”。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，疫情捲土重來正給消費需求帶來了巨大的下行風險。可以看到人們已經開始變得謹慎，比如航空公司的預訂量正在减少，取消的航班也在增加，餐飲娛樂等行業同樣受到波及，經濟動能受到衝擊。
凱投宏觀經濟學家亨特（Andrew Hunter）針對數據亦指出，消費者的反應說明新一輪疫情可能對經濟造成比此前預期更大的拖累。經濟復蘇顯示出一些降溫迹象。在過去兩周內全美新增病例增加了一倍，達到了六個月的高峰。在供應鏈持續中斷的同時，整個服務業的勞動力短缺也持續存在。
從消費調查的分項指標看，現在美國人對從個人財務到通脹和就業等各方面的前景都有所擔憂。數據也印證了此前紐約聯儲的消費者調查，7月，美國消費者對未來12個月通脹預期中值爲4.8%，維持在紀錄高位水平。對未來三年的通脹預期則從6月的3.6%上升至3.7%，繼續刷新2013年8月以來紀錄。同時隨著政府財政補貼效應减弱，未來三個月認爲自己無法支付最低債務的平均比例上升至10.4%，高于過去12個月的平均水平，物價上漲可能會在短期內抑制美國家庭的消費欲望。
施瓦茨向第一財經記者分析道，有關通脹的故事幷未結束。最新的CPI數據爲美聯儲鷹派和鴿派都提供了彈藥，這可能會在9月的議息會議上繼續引發激烈的辯論。與一年前相比，物價繼續以驚人的速度增長，雖然通脹率峰值可能已經過去，但物價壓力釋放可能比美聯儲預期更久，這也爲美聯儲政策收緊提供了重要依據。
從近期美聯儲官員的講話看，主張儘快調整資産購買計劃的鷹派人數正在上升，然而美聯儲內部的分歧也意味著最終决定可能仍然需要關鍵性證據的支持。第一財經記者注意到，多家華爾街機構在評估本月消費者信心指數表現時普遍認爲，如果擔憂情緒最終轉化爲未來幾個月經濟活動减弱，美聯儲可能會暫緩原本漸行漸近的“减碼”計劃。
投資者情緒修復機構樂觀
相對于經濟數據反映的負面信號，美股市場在財報季和基礎設施法案通過的推動下持續走高，連續錄得資金流入。基金分析公司理柏（Lipper）數據顯示，美國股票基金上周吸引了26.7億美元的資金回流。美媒投資者調查顯示，經歷前期恐慌釋放後目前情緒指數已經回到了中性區間。
市場板塊輪動現象再現，在基建計劃獲得參議院通過的背景下，與經濟挂鈎的價值型股票基金獲得關注，其中金融板塊獲得14億美元淨買入，行業漲幅超越能源成爲今年美股最佳板塊。Ally Invest首席投資策略師貝爾（Lindsey Bell）在報告中寫道，有關基建計劃的消息重新燃起了人們對未來幾年經濟穩定增長的希望，幷點燃了周期性股票交易的勢頭。一些周期性行業的比較價格趨勢有所改善，尤其是金融板塊。
未來企業業績的持續釋放預期成爲了不少機構看好未來(5.48, -0.19, -3.35%)市場的重要原因。據Refinitiv數據，近80%的美國上市公司二季度的利潤超過了市場預期，平均同比增長130%，這可能僅僅是開始。瑞士信貸(10.39, -0.04, -0.38%)上周將標普500指數2022年底目標位上調至5000點，該行首席股票策略師兼定量研究主管戈盧布（Jonathan Golub）指出，過去五個季度，機構都嚴重低估了美股整體每股收益（EPS），預計這一趨勢還會繼續，不過短期內投資者需要應對疫情死灰復燃以及美聯儲减碼等問題調整，波動性風險依然存在。他認爲旺盛的市場需求和企業定價能力將維持業績持續上升的趨勢，失業率下降和薪資增長也會對消費者支出帶來提振。
瑞信因此成爲了目前對美股最樂觀的機構。高盛(410.78, -4.22, -1.02%)上周剛剛將明年標普500指數的目標位上調至4900點，盈利增長同樣是這家華爾街巨頭看多美股回報率的主要驅動因素，同時無論是政府刺激和稅率的不確定性，還是美聯儲即將逐步退出量化寬鬆，所有這些都可能只會在短期內影響市場。
匯豐財富管理認爲， 儘管7月份美國CPI保持在年率5.4%的高位，但10年期美國國債收益率低位運行表明市場在通脹問題上幷未引發恐慌，目前的焦點依然是疫情。與此同時，市場似乎已經習慣于美聯儲政策收緊的討論，投資者未必會因爲美聯儲轉向而驚慌失措，因爲聯邦公開市場委員會（FOMC）與市場的溝通依然順暢。
責任編輯：戚琦琦
