牛牛敲黑板：

達拉斯聯儲主席卡普蘭稱，美聯儲應在9月宣布減碼QE的決定，並從10月開始執行。本週，有多位聯儲官員喊話距離「朝目標取得實質進一步進展"的taper門檻越來越近，「今年10月到12月」屢次被提及，很多官員稱，縮減購債與未來加息的時間點沒有必然聯繫。

素來以鷹派立場著稱、2023年擁有FOMC投票權的美國達拉斯聯儲主席卡普蘭，在8月11日週三接受媒體採訪時稱，美聯儲應在9月宣布縮減購債規模（taper），並於10月開始執行。

有分析認為，這可能是迄今為止美聯儲官員中，對回撤疫情期間非常規、超量寬鬆貨幣政策“最雄心勃勃的觀點”。目前包括主席鮑威爾在內的其他官員尚未明確給出回撤貨幣刺激的時間點。

著名鷹派卡普蘭：儘早taper

卡普蘭重申他支持縮減購債“宜早不宜遲”的理由是，如果過長時間維持每月購債1200億美元，“未來可能不得不用更激進的方式來taper”。而儘早taper可以給美聯儲更大靈活性，以便“在未來加息時保持耐心”。

值得注意的是，卡普蘭拒絕回答其給出的縮減購債時間表，是否意味著美聯儲將在明年儘早加息，市場普遍將縮減購債視為利率政策最終重歸正常化的第一步。卡普蘭稱，他正在切斷自己預測中taper與加息之間的機械式關聯，即暗示就算縮減了購債，美聯儲也將在更長時間保持低利率。

卡普蘭稱，美國經濟正處於“健康反彈”之中，因此他對回撤大規模貨幣政策刺激感到安心。他認為QE量寬購債非常適合刺激需求端，但現在美國經濟中沒有需求問題，反而是商品與工人的供應端緊張。他將向央行同事施壓，希望縮減購債從今年10月開始，一直持續到明年6月。

分析指出，從今年4月底以來，卡普蘭就一直敦促美聯儲儘早縮減購債規模，“快一些放鬆踩在油門上的腳”。當今日被問及其taper時間表是否獲得其他美聯儲官員支持時，卡普蘭坦言目前存在廣泛的意見分歧，但“FOMC委員會在此問題上的處境比兩個月前要好得多”。

明年票委喬治：美國房價存泡沫，經濟趨緊不再需寬鬆刺激，但政策也不應過於緊縮

同日，還有一位美聯儲官員聲援卡普蘭，

2022年擁有FOMC投票權的美國堪薩斯城聯儲主席埃斯特·喬治稱，隨著經濟復甦的進行，必須從非常規的寬鬆貨幣政策過渡到更加中性的環境，對勞動力市場持續上漲的預期，代表美聯儲需要開始減少貨幣刺激：

“特殊因素是造成當前通脹飆升的主要原因，在我看來，對需求持續強勁、勞動力市場繼續復甦，以及堅實通脹的預期，都與FOMC委員會關於朝著其就業與通脹雙重目標'取得實質性進展'的前瞻指引是一致的，我支持在這種情況下結束資產購買。”

她對7月非農就業新增94.3萬人“感到高興”，勞動力市場的結構性變化正令判斷“就業最大化”的標準更為模糊，因此不需要等到就業人數完全恢復至疫情前水平再收緊貨幣政策。同時，當前美國通脹率很大概率在一段時間內保持在2%的官方目標以上，都符合開啟taper的門檻標準。

當然，她也提到了新冠Delta變體病毒的出現存在風險，可能令消費者支出更加謹慎，並對供應鏈產生負面影響，“可能會造成美聯儲在貨幣政策方面的時間線複雜化”。因此，“當前經濟形勢趨緊，不代表需要緊縮的貨幣政策，但它確實表明是時候回撤現有的寬鬆設置了”。

她稱，貨幣政策制定者需要關注金融穩定面臨的風險，包括資產價格高企，還提到美國房價大幅上漲的“泡沫現象”，儘管後者已經有了一些“回歸正常化的跡象”。

與卡普蘭一樣，

此前，美聯儲承諾會將政策利率維持在近零的歷史低位，“直到勞動力市場狀況達到FOMC委員會對最大就業的評估水平，以及通脹率已經升至2%、並有望在一段時間內適度超過2%”。

今年票委博斯蒂克：再來一兩份利好的非農就業，美聯儲就應taper

今日另一位講話的聯儲官員是今年FOMC票委、美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克。他主要談論了女性、非裔美國人和農村地區失業更嚴重、疫情加劇了之前就存在的經濟不平等現象，以及評價了最近通脹高企是暫時的，美聯儲不會因非農就業數據利好就冒然加息。

博斯蒂克稱，隨著經濟從疫情衝擊中復蘇，我們看到通脹率升至2%以上，但美國高通脹問題不會持續太長時間，長期之內將回歸2%的通脹目標，“出於對後續通脹的擔憂，美聯儲不會為應對'炙手可熱'的勞動力市場而先發製人地加息。”

華爾街見聞注意到，博斯蒂克兩天前也曾敦促“加快縮減購債的速度”，理由是經濟改善的速度快於模型預測：

“如果就業增長再像7月非農一樣強勁一個月或者兩個月，那麼等於實現了朝著目標取得實質性進展，美聯儲就應該採取行動縮減資產購買，並且以比過去更快的速度推進縮減進程。”

湊巧的是，博斯蒂克本周也提到了“10月到12月”可能開啟taper這個時間點，

“我現在考慮10月到12月的時間範圍，如果接下來的就業數據像7月非農一樣好的話。如果未來就業數據比7月還好，我願意把（開啟taper的時間點）預期提前一點。如果就業數據真的爆炸式增長，我認為我們將不得不考慮這一點。”

他還支持採用“一種平衡的方法”縮減購債，即以相同的比例同時減少購買美國國債和抵押貸款支持證券。他也強調，調整購債的政策具有靈活性，如果經濟數據不好也可以推遲taper時間表。

與前兩位央行同僚一致，他也認為縮減購債不代表美國會很快加息，儘管他此前的觀點是加息條件將在2022年末得到滿足。本週他表示，在美聯儲加息之前，美國應該“早已度過疫情引發的經濟危機”。

越來越多美聯儲官員提到，美國經濟正朝可以縮減貨幣政策門檻“取得進展”

今年FOMC票委、美國里士滿聯儲主席巴爾金本周稱，在物價方面“我們已經取得了實質性進展，甚至是超過了實質性進展”，他相信勞動力市場還有改善空間，不過與理想狀態差距不大了：

“我格外看重就業人數佔總人口的比例這一指標，進一步實質性改善將等於勞動力參與率提升至59%一線，7月非農就業中是58.4%，2020年2月即疫情前是約61%。”

明年FOMC票委、在聯儲收緊貨幣政策問題上已經“鴿轉鷹”的美國聖路易斯聯儲主席布拉德稍早也表示，縮減購債可能在今年秋季開啟，並在明年3月結束。這將快於華爾街對taper時長接近10個月的主流預期。

週三，由於美國10年期國債發行結果強勁，間接投標者的獲配比例創紀錄，代表市場需求高漲，10年期美債收益率在美股午盤後短線跳水約4.56個基點，日內整體轉而下跌近4個基點，刷新日低至1.3118%，拍賣結果出爐前一度走高至1.3574%。