高盛和摩根大通的美國利率策略師在週報中下調10年期美國國債殖利率年末水平預測。策略師還分析了上週強勁的非農就業數據將如何影響美國聯準會對經濟進展和刺激政策撤出時機的判斷。
美國銀行(Mark Cabana等人,8月5日報告)
「我們的底線展望:短期(4-6周)= 長期利率可能區間波動至略降,因為幾乎沒有明確的催化因素支持拋售+頭寸和技術因素限制利率上升;中期(4-6個月)= 長期利率可能上升,因基本面強勁和財政刺激政策敲定」。
「財政部將圍繞債務上限實施管理,導致未來數月美國國債供應會有大幅波動」。
債務上限問題可能到10月才能解決。
巴克萊(Anshul Pradhan等人,8月6日報告)
「市場定價顯示預期美國聯準會2023年初首次加息(聯邦基金利率從目前的10個基點升至35個基點)」。
預計美國聯準會將在9月會議上正式宣佈減碼,11月開始操作,到2022年10月結束,這可能允許美國聯準會在2022年底加息。
花旗(Jabaz Mathai和Jason Williams,8月6日報告)
就業報告發佈後,「市場對聯邦基金利率路徑的預測仍然非常淺」,「我們很難看到美國聯準會到年底前仍保持鴿派」。
「市場正低估減碼對10年期的影響,對聯邦基金利率路徑的預測也太淺。這些因素將逆轉,因為美國聯準會未來數月將被迫採取更鷹派的做法;」花旗對10年期美國國債殖利率年末水平的預期仍為2%。
高盛(Praveen Korapaty,8月6日報告)
將2021年末10年期美國國債殖利率預測從1.9%下調至1.6%。
雖然「殖利率似乎跌得過多,並可能在未來數月隨著對德爾塔毒株的擔憂消退和經濟數據相對強勁而扭轉,」但「長期遠期利率重返今年稍早的水平可能尚需時日」。
美國與德國國債殖利率差未來一年將相對呈現區間波動,並在2023年隨著美國聯準會首次加息臨近而擴大。
摩根大通(Jay Barry,8月6日報告)
策略師下調年末美國國債殖利率預測,因為未來幾個月利率上行空間「一定程度上已經縮小」;將10年期和30年期殖利率預測分別下調20個基點至1.75%和2.40%。
「漸漸地,我們瞭解到美國聯準會對通膨超調的容忍度沒有我們先前理解的那麼大或那麼久」。
美國聯準會最近一次經濟摘要暗示有在2022年收緊政策的「重大風險」,通膨率在2%的時間比先前預期更短。
此外,關於「接下來幾次會議」的表述提高了美國聯準會在11月宣佈減碼的風險,而不是摩根大通先前預期的12月。