黃金快速地跌至3月份以來的最低點凸顯出一個殘酷事實，那就是有越來越多理由對黃金前景持悲觀態度。

　　雖然週一黃金價格閃崩存在技術面因素和流動性不佳的原因，但最根本性的原因卻不容否認：美國強勁的就業數據表明，這個全球最大經濟體正穩步走在復甦之路上。這就為美國聯準會減碼刺激措施奠定了基礎，從而導致去年推動黃金創下紀錄高位的一個關鍵因素消失。

　　美元走強，加上越來越多人相信通膨將會可控，正在加劇黃金的阻力。黃金交易所交易基金（ETF）的持倉今年也已經大幅減少。紐約時間上午9：21，黃金價格下跌1.2%至每盎司1742.39美元，之前一度下跌4.1%。

　　投資者現在將把注意力轉向本週晚些時候發佈的美國通膨數據，然後是本月晚些時候美國聯準會官員在傑克遜霍爾會議上發出的政策信號。美國聯準會收緊貨幣政策的時機是關鍵，主席傑羅姆·鮑威爾如果發佈鷹派言論，可能預示著金價確定性下跌行情的開始。

　　黃金從現在開始必然會走低嗎？以下是五個需要關注的關鍵圖表：

態度悲觀

　　週五美國非農就業數據優於預期後，金價下跌是受到經通膨調整的美國國債殖利率大幅上升的推動，因為該指標決定了持有黃金這種無息金屬的機會成本。

　　但是，過去一個月當殖利率跌至負值區域時，黃金價格也未能從中受益。

　　這表明，在今年相對較差的表現之後，投資者對黃金的態度已經變得多麼悲觀。黃金是一種受益於動能的資產，如果價格長期未能上漲，就可能容易陷入脆弱的狀態。如果強勁的經濟數據推動實際利率進一步上升，可能引發更大幅度的下降。

美元走強

　　推動黃金去年表現強勁的一個重要因素是美元持續走弱。但是到了2021年，有跡象表明，這種趨勢可能逆轉，從而給黃金帶來壓力。

　　強勁的美國就業數據提升了對美國聯準會加息的預期，在上週五推動美元創下約一個月最大漲幅。與此同時，貨幣市場顯示， 歐洲央行至少要到2024年年中才會收緊貨幣政策。 這為美元走強奠定了基礎，黃金可能因此受到傷害。

通膨消退

　　經濟重新開放帶來的價格上漲究竟是短暫的還是持續的，這一直是2021年市場的一個重要話題。

　　到目前為止，市場價格體現出投資者相信通膨只是暫時性的，正如較遠期限的盈虧平衡通膨率下行所體現出的那樣。這就預示價格壓力健康且可控，因而對黃金不利。週三的消費者價格指數（CPI）預計與前幾個月相比將較為低迷。

　　“目前很難看漲黃金，”麥格理集團的金屬策略主管Marcus Garvey表示。 “如果通膨確實走軟並表明近期的價格漲勢有所緩和，那麼通膨上行動力就會減弱。但這並不能真正降低減碼預期，因為通膨水平已經足夠允許減碼。”

技術指標

　　黃金價格週一早些時候大幅下挫，跌破了周線圖上頭肩形態的頸線，在中期內可能令空頭感到鼓舞。除非金價本週收在這條目前在1760美元左右的頸線上方，否則根據技術分析，前景將依然疲弱。

　　黃金價格也試探並跌破了100周簡單移動平均線，然後反彈。這個均線自2015年12月低點以來多次為金價提供了支撐。本週該均線在1，738美元，多頭和空頭都將會密切關注。

　　“從技術面看黃金現在走勢艱難，需要表現出一些韌性，來避開一些關鍵水平，” MKS（Switzerland）SA金屬策略主管Nicky Shiels在報告中寫道。“從上方看，收復1750美元將有助於建立信心（並阻止跌勢）。”

亞洲支撐

　　黃金的一線希望可能是印度等主要市場的珠寶首飾購買復甦。雖然今年早些時候印度需求受到德爾塔變異毒株出現的打擊，但進口增長表明對需求可能開始回升。

　　這不會推動黃金價格走高，因為珠寶商往往會等待逢低吸納。但是在西方投資者拋售之際，這應有助於支撐市場。