通膨飆升的趨勢令許多投資者感到擔憂，因為通膨會蠶食企業的利潤率，給股價帶來壓力。它還會侵蝕政府債券固定收益的購買力。本週，一系列的經濟數據即將出爐，包括

　　工廠訂單、汽車銷售和月度就業報告等，與此同時，市場已經發出信號，顯示投資者的通膨擔憂可能正在消退。

　　市場預期未來幾年通膨將呈下行趨勢

　　以盈虧平衡率為例。損益平衡率是通過衡量美國國債和通膨保值債券（TIPS）之間的殖利率差計算出來的，它顯示出市場對一段時間內通膨水平的預期。自5月份達到年內峰值以來，五年期、七年期和十年期美國國債的盈虧平衡利率都出現了下跌，這表明交易員預計未來幾年通膨將有所緩和。

　　（10年期盈虧平衡率）

　　另一方面，目前在2.58%左右的五年期盈虧平衡利率已經超過了在2.43%左右的10年期利率（如下圖）。相比之下，美國勞工部6月份消費者價格指數較上年同期上漲5.4%，創下2008年8月以來的最大漲幅。這顯示雖然目前通膨水平高企，但投資者傾向押注通膨水平在未來短則數年，長則十年期間，將大幅回落。

　　嘉信理財（Charles Schwab）首席全球投資策略師克萊恩托普（Jeffrey Kleintop）表示：“市場對於通膨似乎反應從容。”他指出，過去一個月，從美國到歐洲的股指都攀升至紀錄高位。

　　克萊恩托普並不是很擔心通膨上升引發

　　加快收緊貨幣政策的步伐，相比之下，快速傳播的德爾塔變種病毒對美國復甦帶來的潛在風險更令他擔憂。他表示：“最近股票和債券市場的波動似乎更多地是由與疫情相關的封鎖導致的低迷前景驅動的，而不是由於對美國聯準會撤回支持的預期。”

　　CPI連續走高並未引發市場過多擔憂

　　經濟學家此前預計，今年春夏兩季的通膨數據將有所上升，原因是上年同期價格大幅下跌導致疫情的基數效應。然而價格漲幅依然遠超人們的預期。今年4月、5月和6月，美國消費者價格指數（CPI）經非季節性因素調整後平均上漲0.9%，比2010年至2019年同期的平均水平高出0.6個百分點。

　　（美國CPI月率季調後）

　　然而，投資者並沒有受到太大的影響。交易員用來進行精確通膨押注的CPI通膨掉期

　　顯示，市場預計通膨大幅的上行只會再持續一兩個月，非季節性因素調整後的7月份CPI指數預計將上漲0.6%，而在2010-2019年期間，7月份CPI完全沒有上漲。8月之後，月度通膨率預計僅略高於平均水平，但與去年同期相比仍可能超過5%，到了明年，市場預計通膨水平將大幅下降。

　　總體而言，華爾街的共識是，不同的供應短缺最終將一個接一個地得到解決，與此同時，隨著新冠疫情刺激計畫到期，政府向家庭提供的資金將減少，消費需求將恢復正常。

　　巴克萊（Barclays）全球通膨相關研究主管Michael Pond表示，市場反映出的聲音是，通膨數據可能會出現較為強勁的上漲，但不太可能成為結構性通膨。“

　　市場仍存反對聲音，通膨預期仍受美國聯準會政策影響

　　一些投資者和分析師仍認為，由於消費者需求強勁和供應持續中斷，高通(148.86, -0.94, -0.63%)脹的持續時間可能會超過許多人的預期。

　　傑富瑞（Jefferies LLC）首席經濟學家馬考斯卡（Aneta Markowska）表示，即使二手車價格下降，住房等其他類別的價格也可能會向相反的方向發展，因為家庭資產負債表處於數十年來的最強勁水平。

　　長期通膨預期也與美國聯準會的政策前景密切相關，每當美國聯準會似乎需要更長的時間來收緊貨幣政策、縮減購債規模並提高利率時，通膨預期通常都會上升。就在過去幾天，10年期盈虧平衡利率小幅走高，此前美國聯準會主席鮑威爾表示，美國聯準會尚未就何時開始縮減購債規模做出決定，且在結束縮減之前不太可能升息。