有分析認為，美國市場正在經歷一場拉鋸戰：一方面是全球重新開放帶來的大幅經濟增長，另一方面則是對新冠病例數量回升的擔憂。分析指出，在這場拉鋸戰中，經濟增長將會勝出。

　　雖然新冠疫情的死灰復燃令人擔憂，但樂觀的看法是，疫苗正在發揮作用，證明Delta變種病毒並不像預期的那樣具有很高的危害性。至於近期的經濟活動，情況基本相同，消費和生產活動都很強勁，在某些情況下高於2019年的水平。雖然分析預計美國國內生產總值（GDP）增長可能會在第二季度見頂，但今年剩餘時間裡應該會繼續保持相當強勁的增長。

　　1．企業盈利增長

　　到目前為止，2021年企業盈利增長強勁，但仍被低估。事實上，企業利潤增長預期比GDP增長預期的幅度要大得多，比分析師在2008年全球金融危機時的預期還要大。因此，利潤增長將持續走高。

　　就像幾乎所有經濟擴張時期一樣，盈利增長一直是市場的主要推動力。而目前顯然處於擴張模式，在二季度，盈利修正和增長勢頭引領著市場表現，而估值從一季度的主導地位轉變為不太重要的因素；企業利潤狀況良好，市場領先地位也在鞏固。所有這些特徵都是經濟擴張期間的典型表現，而這些特徵很可能會持續下去。

　　2．通脹減弱

　　對通脹的擔憂自然會成為全年爭辯的話題。分析繼續預測通脹將回到長期可控水平。在目前這個獨特的周期中，市場正經歷供不應求導致的價格上漲。

　　雖然在某些情況下，已經看到一些工業大宗商品的價格開始回落，但分析預計，大多數行業還需3-6個月時間才能恢復供應水平。

　　3．市場估值

　　在過去的12個月時間裡，全球股市上漲了近40%。雖然市場估值受到了很多關注，但值得注意的是，此次市場升值完全是由盈利增長推動的。在此期間，市場實際上有所貶值。

　　市場對經濟更為敏感的板塊（如周期性和金融類股）隨著其增長的複蘇而被重新評估。相比之下，具有較強長期結構性增長的公司則相對滯後，在某些情況下，它們的股票市盈率被壓縮。分析認為，這是結構性贏家“成長為”倍數於當前市值的經典時期。

　　此外，分析認為大部分這種經歷可能已經過去，隨著市場消化經濟和利潤前景，可能在今年剩餘時間時斷時續地發生。最終，隨著經濟增長回歸長期均值，市場開始考慮週期性收益的峰值，結構性增長公司將再次取得亮眼業績。

責任編輯：劉玄逸