在去年10月末期創下階段低點之後，代表美股市場整體走勢的標普500指數走出了一條近乎完美的上升通道，而在7月23日更是創下了4415點的盤中歷史新高。此前高盛(375.9, 1.85, 0.49%)援引統計數據指出，到7月22日為止，標普500已經連續179個交易日未出現超過5%的跌幅，而1929年以來的平均水平為94天。

　　在最新的週報當中，David Kostin本人談到了上述問題。他在談到“德爾塔”毒株時表示：

　　我們認為新冠“德爾塔”毒株對於美股市場的風險會最小化。從經濟角度而言，廣泛的疫苗接種以及注重隔離的策略意味著，即使感染率仍繼續上升，醫療和經濟方面的下行風險仍將受限。

　　此外，他還談到了流動性對美股的影響：

　　從流動性角度來看，家庭現金餘額以及企業股票回購授權的走強將會繼續支撐美股的資金流入，並讓市場參與者更加相信美股的回調將成為下一個買點。

　　David Kostin在報告當中引用預測數據指出，今年美國家庭對股票的需求總額可能達到4000億美元，而美國企業方面（也即股票回購）則將達到3000億美元。

　　不過Kostin在報告中也指出，他擔心成長股的表現已經遠遠超過了價值股，而且市場廣度可能也將崩潰。此外對於成長股而言，最關鍵的系統性風險將來源於政治，拜登最近的行政命令強調了監管機構對於市場集中度的關注，而在大型科技企業方面尤其如此。

　　需要注意的是，在David Kostin本次的報告之前，高盛的分析師在近期已經多次表達了對市場的負面看法。

　　其中，分析師Scott Rubner在最新發佈的研報中，曾通過八大原因認為美股8月將陷入回調，並敦促投資者“逢高賣出”，而不要“逢低買入”。分析師John Flood也在之前的研報中指出，年內美股最好的時光是7月頭兩週，但這種好日子已經結束，即將到來的財報季高峰也難挽股指的頹勢。

　　而在更早之前的7月初，David Kostin就已經在研報當中指出，利率上升、通膨上升、稅收改革都將限制近期指數的上行。此外，由於標普500指數市盈率遠高於20，未來6個月股市更可能經歷估值收縮（multiple contraction）而非擴張。