原標題：歐美經濟放緩擔憂支持避險黃金，美國聯準會本月決議面臨艱難抉擇
週一（7月26日）歐洲時段盤中，現貨金價維持震盪走高的態勢。近期全球嚴峻的變異病毒擔憂情緒在市場蔓延，這激發了市場避險，同時歐美經濟放緩的擔憂也成了，投資者購入黃金的潛在支持。加之
基建法案和政府債務上限等問題，金價似乎在醞釀一波新的上漲。
本週三將會公佈最新的7月利率決議，面對當前經濟可能放緩的擔憂，美國聯準會做出何種抉擇將會指引未來金價走勢的方向。
美國嚴峻的變異病毒疫情形勢激發避險，支持金價
根據多家美國媒體當地時間7月24日的報導，隨著變異新冠病毒德爾塔毒株傳播帶來的疫情反彈，美國疫情反彈嚴重的幾個州都開始呼籲民眾接種新冠疫苗，以減緩德爾塔毒株的蔓延。
據報導，佛羅裡達州記錄的新冠肺炎確診病例數已經居美國各州榜首，部分地區的住院人數增長速度甚至達到了疫情暴發以來的最快水平。而在華盛頓州目前記錄的新冠肺炎確診病例中，感染德爾塔毒株的確診患者已經佔據現存病例數的最大份額。另外，阿肯色州、路易斯安那州、密蘇裡州和內華達州的疫情反彈情況都不容樂觀。
目前佛羅裡達州的每日新增確診病例數佔美國每日新增數的五分之一。根據美國疾病控制與預防中心（CDC）的數據，佛羅裡達州過去一週共報告了67413例新冠肺炎確診病例，每10萬人中就有314人感染新冠病毒，感染率僅次於路易斯安納州。從7月1日到7月22日，佛羅裡達州每週報告的新增病例總數增加了四倍多，達到1月中旬以來的最高點。住院人數也在過去一個月中急劇攀升，7月17日達到3849人，是自2月底以來的最大數字。醫學專家表示，德爾塔毒株的蔓延和居民在防疫方面放鬆警惕都是疫情反彈的主要原因。
根據美國衛生部（DOH）的最新測序和變種報告，最近幾週德爾塔毒株導致華盛頓州的新冠肺炎病例激增，目前德爾塔毒株在華盛頓州記錄的新冠肺炎確診病例中佔比57.5%，已經成為主要感染源。根據醫學專家的說法，感染者大多是尚未接種疫苗的人。
美國疾病控制與預防中心於本週表示，感染德爾塔毒株的新冠肺炎確診病例目前佔全國新發病例的83%。美國疫情反彈的不利情況讓醫學專家紛紛呼籲人們盡快接種疫苗，以抑制病毒蔓延。幾個疫情反彈最嚴重的州疫苗接種率都是偏低水平，其中路易斯安那州只有約超36%的成年人完全接種了疫苗，而美國全國範圍內12歲以上有資格接種疫苗的人群中接種率為57%。
另據報導，美國傳染病專家福奇當地時間25日表示，隨著疫苗接種速度放緩，美國在對抗變異毒株德爾塔帶來的新一輪疫情方面“正往錯誤的方向上走”。
福奇稱，我們正往錯誤的方向上走，自己非常沮喪。福奇說，鑑於美國半數人口仍未完全接種疫苗，這對美國來說是個問題。根據數據建模，美國面臨的最壞情況是單日死亡人數達4000人。
福奇稱，我不確定是否會出現最壞的情況，但不會是好的情況，正往錯誤的方向上走。就好像我們有兩個美國。一個是非常脆弱的、沒有接種疫苗的美國，另一個是真正受到相對保護的、接種了疫苗的美國。
報導還提到，福奇還支持洛杉磯和聖路易斯地方的決定，即無論疫苗接種情況如何，都實施“口罩令”。他說，地方政府有權酌情評估並推出適合當地情況的規則，並說這些城市的行動與美疾控中心的建議並不矛盾。
據此前報導，目前美國各個州疫苗接種情況差距較為明顯。對此，疾病控制與預防中心專家瓦倫斯基表示，美國約有1000個郡未能達到30%的疫苗接種率，這些郡主要在美國的東南部和中西部。
此外，具有強傳染性的變異毒株德爾塔也開始進一步蔓延，這將會導致發病率大大增加。美國傳染病專家福奇也擔心稱，這些狀況導致的疫情加劇將可能出現“兩個美國”。福奇6月22日還曾表示，變異新冠病毒德爾塔毒株是美國消除境內新冠疫情所面臨的最大威脅。
現貨金價4小時圖走勢
美國政府基建提案施壓美元，給金價帶來支持
美國總統拜登上週五信心滿滿表示，兩黨將於下週一達成基礎設施協議。但最新媒體報導稱，截至週日，議員們仍就敲定最終協議文本做最後努力。
據英國《金融時報》報導，週日，美國一些中間派參議員正努力就一項規模為1兆美元的兩黨基礎設施計畫的文本達成最終協議，但公共交通資金成為一個關鍵癥結。
不過，據一位民主黨消息人士稱，除了公共交通，雙方在其他一些重大問題方面也存在分歧，包括提高工資，確保安全飲用水、擴大寬帶互聯網、修復公路和橋樑以及是否使用疫情救援資金為基建計畫提供資金等。
儘管問題依然很多，參議員們對本週達成協議依然充滿信心。俄亥俄州共和黨參議員Rob Portman和弗吉尼亞州民主黨參議員Mark Warner週日分別在電視採訪中表示，他們仍然相信，本週能夠達成一項協議。
Portman週日在接受美國廣播公司（ABC）節目採訪時表示：我們已經成功了大約90%，我對本週完成這項工作感到樂觀。
上週三，因共和黨議員全體反對，拜登方面提出的1.2兆美元基建方案未能通過參議院的程序性投票。拜登本人對這一“投石問路性質的程序性投票”並不擔心，當晚表示仍有信心，相信參議院下周就能通過投票啟動該方案的辯論，到下週一可能完成方案的文本內容。
媒體評論稱，參議院可能最早週一再次設法推進基建案。如果提案失利，民主黨人將不得不考慮，是否要將基建案和3.5兆美元有關育兒、教育、醫保、扶貧、應對氣候變化的另一個獨立方案（人力基礎設施方案）同步推進。
圍繞白宮今年推出的基建方案，美國兩黨的分歧越來越大。共和黨人抨擊其為過度支出，將損害經濟並引發進一步通膨，而民主黨人則辯稱，這是至關重要的投資，將提振長期經濟成長，並隨著時間推移緩解價格壓力。
計畫於8月9日開始的為期五週的休會期，正促使這個由22人組成的兩黨團隊，結束就他們計畫中相對較小的要素討價還價；而此前共和黨人對於參議員多數黨領袖查克·舒默的最後期限置若罔聞。
來自蒙大拿州的民主黨人Jon Tester上週表示，如果沒有為週一投票做好準備，如果我們不這樣做，那麼我們8月的休會期將會失去幾週時間，所以必須做好準備。
完成一項兩黨基礎設施計畫，對於讓所有民主黨人參與制定涉及3.5兆美元稅收和支出計畫的預算綱要至關重要，該計畫將把拜登的大部分議程通過國會，而無需共和黨人投票。紐約州民主黨人舒默上週表示，為了通過二者而有必要的話，他將讓參議院工作到8月9日之後。
等到9月底國會重新開會時，將忙於通過一項權宜法案，以確保政府仍有資金可用，運轉到本財年9月30日結束。他們還需要提高或暫停8月1日恢復生效的美國債務上限。美國財政部長珍妮特·葉倫上週五致函國會領導人的信中，提出了10月1日違約的可能性。
舒默有能力迅速對他之前遭遇失敗的動議啟動重新投票，該動議是最快在週一開始對基礎設施計畫展開辯論；但知情人士說，鑑於對於如何支付等問題爭論不休，可能會推遲到本週晚些時候。
美國政府債務上限的擔憂情緒，給金價帶來支持
本週六（7月31日），是美國暫停政府債務上限的兩年協議到期之日，若美國國會無法在此之前就提高債務上限達成一致，總量高達28.5兆美元的美債恐面臨違約風險。
美國財政部長葉倫上週五敦促國會議員盡快上調或暫緩美國債務上限，並警告稱，如果國會在8月2日之前不採取行動，財政部將需要採取“非常規措施”來防止債務違約。
葉倫表示，將在美東時間7月30日24點暫停發行各州及地方政府系列債（SLGS），直到債務上限被暫緩或上調。
葉倫在致眾議院議長佩洛希的信中稱，由於下一財政年度第一天（10月1日）將有大量聯邦支出，那天可能是美國在沒有債務上限新立法情況下，償還債務能力的關鍵日期。
傳奇經濟學家David Rosenberg在上週報告中表示，美國債務上限可能會對市場產生影響，密切關注這份達成提高債務上限的協議——它還沒有滲入市場先生的思維中。
牛津經濟研究院首席經濟學家Nancy Vanden Houten表示，由於調整債務上限被認為是個“必須通過的”議題，兩黨經常拿它作為其他立法的加注籌碼。
Vanden Houten認為，最有可能的情況是，債務上限將被提高，但可能是作為兩黨預算和解措施的一部分，而國會預計要到秋季才會通過提高美債上限的協議。
巴克萊策略師Joseph Abate表示，在7月31日前重新暫停債務上限的可能性很低。我認為，這在很大程度上取決於國會就基礎設施法案進行的談判，以及他們能否讓兩黨法案在眾議院獲得通過，並在參議院獲得足夠的票數。
美國財政部過去也曾採取過非常措施，比如暫停不同的項目，而國會總是在這些措施用完之前提高債務上限。
Exencial Wealth Advisors固定收益投資組合經理Jeff Hibbeler表示。我讀到的幾位分析師報告認為，提高美債上限的協議達成可能是在10月。但這取決於立法程序，以及他們多大程度上希望將其與各種預算或他們試圖通過的其他立法掛鉤。
專家們表示，即使7月最後期限過去了，預計市場反應將是溫和的。只有美國財政部非常規措施將用盡時，整個市場波動性才可能會上升，其中短期國債的影響最大。不過，總體而言，殖利率不太可能出現大幅劇烈波動。
蒙特利爾銀行(99.95, 0.93, 0.94%)資本市場固定收益策略主管Dan Krieter表示，一些短線投資者可能將美債上限到期日期，視為以更低成本買進美國國債的好機會。
巴克萊的Abate表示，當投資者知道非常措施可能用盡時，美國國債殖利率可能會下跌。牛津大學的Vanden Houten還預計，屆時金融市場將更加動盪，尤其是如果國會何時上調上限仍不確定的話。
美歐經濟復甦放緩，經濟不確定的擔憂情緒支持金價
連日來，全球股市和市場上演過山車行情，市場恐慌情緒瀰漫，顯示出市場面臨日益沉重的多重壓力：疫情蔓延之禍、通膨風潮與寬鬆政策退出之困、美歐經濟復甦見頂之憂。
當前，新冠變種病毒增大了全球防疫難度，對疫苗接種和政府治理提出了更高要求。近期，英國等發達經濟體新增感染人數再度攀升。人們疑慮，一旦變異毒株蔓延，進而引發新一波疫情，會讓前期經濟復甦成果得而復失。
當下，歐美經濟體處於較大通膨壓力之下。6月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲5.4%，核心CPI同比上漲4.5%，創1991年11月以來同比最大漲幅。當月，歐元區CPI終值同比上升1.9%，同樣處於相對高位。
歐委會預測，今年歐盟及歐元區通膨率將分別達到2.2%和1.9%。美國經濟學家約翰·威廉姆斯(25.59, 0.44, 1.75%)甚至認為，當前美國通膨率已達到13.5%，面臨惡性通膨。
儘管如此，作為美歐貨幣當局掌門人的鮑威爾和拉加德卻異口同聲表示，通膨壓力只是暫時現象，不會出現惡性通膨。
通膨的影響顯而易見。美國勞工部的數據顯示，美國6月平均時薪環比增長0.3%，但剔除通膨因素後平均時薪環比下降0.5%。換句話說，在漲薪跑不贏通膨的局面下，作為社會消費主力的中產階層淪為了通膨的主要受害者。通膨若得不到遏制，勢必抑制消費，損害經濟復甦基礎。
通膨來襲，加上財政刺激效應遞減，市場開始疑慮，美歐本輪經濟復甦趨勢放緩。一項調查顯示，多數經濟學家預期美國經濟增長速度已在第二季度達到高點。摩根士丹利(96.54, 1.99, 2.10%)首席美國經濟學家曾特納認為，美國經濟增速已經見頂，將步入更溫和的擴張階段。
迅猛的通膨壓力與脆弱的復甦前景並存，讓美歐寬鬆政策陷入進退維谷的困境：繼續海量放水，可能惡化通膨形勢，犧牲民生和效率，讓經濟陷入停滯性通膨；就此開始縮表，雖有助於遏制通膨，卻會拉高融資成本，刺破金融泡沫，終止復甦進程。
如果說，疫情蔓延之禍暴露西方的治理赤字，那麼通膨與寬鬆政策之困背後則是西方的信用赤字，美歐經濟復甦見頂之憂則主要反映了供給赤字。
在極其複雜、危險和困難的局面下，一些國家低下的政策配套能力和粗放的治理措施，倍顯保守僵化，無力解決疫情失控、供應鏈中斷、政策互相對沖等深層困境，以至於只能靠大水漫灌，繼續維持高赤字、高負債、高通(143.5, -1.38, -0.95%)脹問題，苦撐“復甦”假象。
市場密切關注本週三美國聯準會7月議息會議
美國時間7月27-28日的美國聯準會FOMC會議將是本週市場關注的焦點。
此前，美國聯準會6月16-17日議息會議釋放了偏鷹信號：彼時美國聯準會對美國經濟樂觀，在表述中“大方”承認疫苗帶來的積極進展，判斷就業市場將如期恢復（維持2021年失業率預測值4.5%不變），其最新點陣圖顯示委員們對加息預期有所提前，而“技術性”上調超額準備金利率和隔夜逆回購利率各5bp，也被認為體現了收緊流動性的意圖和決心。
然而，自美國聯準會6月議息會議以來，宏觀和市場環境出現了一系列偏於消極的變化：
首先，Delta病毒引爆新一輪全球疫情，目前這一病毒已經成為美國新冠病例的主要感染源。其次，美國6月新增
雖然不錯（85萬人），但季調失業率（5.9%）比前值上升0.1個百分點。美國6月CPI（環比0.9%、同比5.4%）繼續超預期，居民對通膨的擔憂可能正在抑制消費信心。還有，6月24日拜登宣佈支持的“兩黨基建框架”所涉及的基建規模比最初計畫縮水約40%。最後，長端美債殖利率出人意料地下降至今年2月左右的低位，市場在對美國經濟和資產價格的判斷上突然變得更加消極。
鮑威爾於7月15日向國會提交證詞以及美國聯準會半年度貨幣政策報告，但仍未透露更多關於縮債的信息。
鮑威爾證詞基調仍然偏鴿，標榜寬鬆的貨幣政策對美國經濟的積極影響，認為勞動力市場恢復還有很長的路要走，強調通膨率走高主要是基數效應與供應鏈瓶頸所致，不擔心資產價格和金融體系的脆弱性，以及強調美國經濟尚未取得實施縮債所需的“實質性進一步進展”、縮債前會“提前通知”等——這些基本屬於“老調重彈”。
不過，增量信息多少有一點，那就是：其再次強調了委員們已經就“如何判斷什麼是進一步實質性進展”（既討論縮債所需條件）進行了討論。雖然尚未取得共識，預計接下來幾次會議仍將繼續討論這一進展。但其也強調，將在宣佈任何更改資產購買決定之前給出提前通知。
雖然近期美國經濟和市場信心的“消極”變化，客觀上確實能夠成為美國聯準會維持寬鬆政策的藉口。但是，這些藉口都不算“好”：疫苗已經大幅降低了新冠病毒的致死率，美國聯準會並未對就業失望，也未表現出對通膨的緊張。
市場情緒本身不太可能改變美國經濟運行的正常軌跡，除非美國經濟和金融出現不可忽視的“新信息”。我們預計，美國聯準會目前尚不會改變既定的貨幣政策正常化節奏。
目前市場普遍預計，美國聯準會將於今年年底或明年初如期正式開始縮債。分析認為，美國聯準會將給出較為明確的“進一步實質性進展”的定義，以便市場能夠在何時能夠真正實現這一進展（繼而開始正式討論縮債）有一個更為明確的預期。這將為美國聯準會在8月26-28日傑克遜霍爾全球央行會議，或是9月21-22日的FOMC會議上，正式宣佈討論縮債做鋪墊。
