眼下，美國聯準會的資產負債表正在快速膨脹，隨著提前加息的口子被撕開，市場正在關注縮減的時機和規模。

　　美國聯準會上月承認存在通膨壓力，但認為這是由於經濟重新開放造成的暫時性因素。

　　不過，央行提出了在2022年底或2023年初提高短期利率的可能性。因此，現在正是觀察美國聯準會大幅擴張的資產負債表的好時機。

　　大幅增長：在2020年初新冠肺炎大流行爆發後，美國聯準會加快了資產購買步伐。截至6月30日，其資產負債表規模為8.1兆美元，幾乎是2019年底4.2兆美元的兩倍。

　　對美國國債的胃口：截至6月30日，美國聯準會持有的美國國債為5.2兆美元，而2019年底為2.3兆美元。增長主要是由長期政府證券驅動的——國庫券和債券從2兆美元增長到4.4兆美元。同期，抵押貸款支持證券持有量增加了65%，至2.3兆美元。

　　主要持有量：根據SIFMA提供的數據，截至第一季度末，美國聯準會持有約22%的未償國債。2008年，這一比例約為6%。

　　在大蕭條期間實施了各種量化寬鬆計畫後，這一比例在2014年接近20%，之後在接下來的五年裡有所下降。

　　保持耐心：從2015年到2017年10月，美國聯準會的資產減少了250億美元，至4.5兆美元，幾乎可忽略不計，到2019年8月減至3.8兆美元。

　　與此同時，10年期美國國債殖利率在2018年達到超過3%的峰值，之後回落至縮減購債前的水平。截至7月9日，10年期國債殖利率為1.36%。

　　（以上圖片來源於SIFMA）