智通財經注意到，華爾街普遍對此次財報季期望較高。據金融數據和軟件公司FactSet Research，市場預計今年二季度標普500成份股公司的每股收益將同比增長約63%，此前的一季報中該數據的同比增幅為52.5%。

　　從具體行業來看，根據Refinitiv的數據，市場預計非必需消費品公司的利潤也將大幅回升，其每股收益料將增長271%。此外，能源公司的盈利預計將同比增長225%，材料公司有望增長115%。但與此同時，科技公司的盈利增長預計只能達到31.6%，表現相對落後其他板塊。另一方面，公用事業公司的盈利預計將同比下降0.9%。

眾所周知，利潤增速趨勢在很多情況下是股指走勢的先行指標，當盈利增速不再繼續擴大時，股指較大概率將轉向下跌或進入疲勢了。

　　儘管分析師對標普500指數成份股Q2利潤同比增速的平均預期為64%，這將是2009年第四季度以來的最高增長率。但不可否認的是，Q2增速已達到近一階段的巔峰。

　　隨著基數效應的減退和經濟刺激力度難以持續加大，未來這種高增長很難有持續性，Q3以後的業績增速將逐步下滑。

　　如FactSet數據顯示，標普500指數成份股公司第三季度盈利料僅同比增長約24%，而第四季度則增長約18%。

美債殖利率曲線趨緩

　　一段時間以來，市場的目光都將集中在10年期美國國債殖利率對經濟數據的反應上，因為股市在過去一週的大部分時間裡都是從債券市場獲得線索的。隨著10年期國債殖利率上週四跌至1.25%，創2月份以來的最低水平，美股遭遇拋售，表明債市正在發出全球經濟放緩可能即將到來的信號。

　　拉長時間軸來看，自6月16日美國聯準會上次會議以來， 10年期和2年期國債的息差已經從1.37%降至1.14%，曲線趨平對股市來說是一個明確的避險信號。

通膨預期降溫

　　此外，通膨預期降溫亦顯示經濟增速放緩，標普500成份股的盈利增速也將面臨放緩。

　　具體看來，市場預計美國6月CPI有望達到5.0%，然而，環比升幅可能開始降溫，預計剔除食品和能源的核心指數將創下3月份以來最弱的環比漲幅。在年底之前，預計CPI將保持在4.5%-5%的區間內，然後在2022年期間出現更大幅度的下降。

基數效應的反轉意味著2022年下半年的CPI將低於2%，並隨後在2023年回歸2.0-2.5%的波動區間。

　　回看前幾個月的CPI數據，此前增速的暴漲主要基於去年同期疫情嚴重時的低基數效應。

　　自5月中旬以來，即使是收支平衡的通膨預期也從2.56%的峰值跌至2.3%，這一跡象表明，投資者清楚地看到通膨峰值已經過去，市場對美國經濟增長並不全然樂觀。

　　總之，儘管美股二季度業績值得看好，但美股市場可能將面臨回調。當前標普500指數的平均市盈率接近22倍，高於近五年平均水平18倍。

　　正如財富管理公司Kingswood Group的首席投資官Rupert Thompson所言，“我們正處於收益增長的峰值水平。並不是說股市會轉而下跌，但關於這些上市公司的盈利能否像過去6個月那樣保持強勁增長，我持懷疑態度。”