週二全球債券上漲引發經典避險情緒的走勢隔夜似乎有所緩和。美國10年期國債收益率徘徊在1.35%左右，德國國債期貨持穩。美元保持漲勢，歐洲股指期貨在上漲區域波動。

　　我們知道發生了什麼——全球債券上漲引發了一波避險情緒，但重要的是個中原因。ISM服務業指數走軟證實美國經濟增長見頂，而就業指標萎縮？也許吧。原油重挫？不太可能。有可能是交易員對美國國債淨空頭頭寸舉手投降。又或者是疫情風險正在捲土重來，以色列對疫苗效力提出了質疑：數據顯示，面對Delta變異毒株，疫苗的保護率為64%，而之前為94%。

　　無論驅動因素是什麼，市場謹慎情緒是否會蔓延可能取決於FOMC會議紀要，以及該委員會認為現在應該討論減碼的跡象。鑑於委員們在減碼時點的問題上出現分歧，任何鷹派暗示都可能引髮美元上漲，給債券買盤潑冷水。

　　鑑於美聯儲對數據的依賴不斷增強，美國就業人數的增多將會受到關注。職位空缺勢將再創新高，抓住對勞動力的強勁需求。但勞動力嚴重短缺，以及難以填補的空缺處於歷史高位，增加了薪資壓力持續的風險。債券市場並不擔心通脹，而實際收益率跌至2月低點，昨天可能只是風險資產稍事喘息——隨後將再次攀升。