財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，隨著全球股市不斷刷新紀錄，投資者們紛紛開始擔心這一輪牛市是否會持續下去。不過，專業投資者們對此倒是不太擔心，而且觀點頗為一致，他們認為，投資者們在一段時間內都「要習慣這種情況」。

貝萊德(893.63, 14.40, 1.64%)（BlackRock Inc．）、道富環球市場（State Street Global Markets）、瑞銀(15.41, -0.06, -0.39%)資產管理公司（UBS Asset Management）和摩根大通(156.03, -0.15, -0.10%)資產管理公司（JPMorgan Asset Management）等公司預計，今年下半年股市將繼續上漲，許多投資者越來越多地將目光投向美國以外，以尋求更多回報。

　　從全球來看，摩根士丹利(92.03, 0.01, 0.01%)資本國際全球指數（MSCI All-Country World Index）今年已經上漲了12%，達到歷史最高水平，但在經濟持續反彈的背景下，這類資產的吸引力實在難以抵擋。儘管由於估值較高，一些市場人士對下跌風險持謹慎態度，但企業業績的大幅反彈和央行的強勁支持料將令股市漲勢保持動力。

　　資產管理公司Natixis Investment Managers全球市場策略主管Esty Dwek表示，「全球範圍內，疫苗接種正在加速，主要央行仍極為寬鬆，財政支持依然存在，企業盈利繼續復甦。在這樣的環境下，很難想像股市會出現非常負面的情況。」

以下是一些儘管存在風險但仍能讓投資者對股票著迷的因素：

1．沒有任何資產類別比得上股票

　　股市上漲背後的一個原因是，鑑於發達市場的政府債券殖利率依然低迷，信貸息差已收窄至10多年來的最低水平，沒有什麼比股市更具吸引力。

　　此外，再加上大量被壓抑的需求，由於各經濟體在去年的封鎖之後重新開放。高盛(374.16, -0.83, -0.22%)集團（Goldman Sachs Group Inc．）策略師最近指出，美國貨幣市場基金資產在疫情期間飆升至創紀錄的5.5兆美元，這表明有大量現金在場外觀望。

　　富達國際（Fidelity International）資本市場策略師Carsten Roemheld也表示，「許多指標表明，金融體系中仍有大量流動性在尋找合適的住所。」他補充稱，鑑於全球央行的強勁支持，資金將繼續流入股市，不過回報預期應遠低於目前水平。

　　展望未來，投資者總體上更青睞週期性和價值型股票，它們將從經濟增長的反彈中獲益最多。就地區而言，許多專業投資者說，他們更青睞歐洲和日本股市。歐洲和日本股市的表現目前都落後於美國。

2．央行政策

　　儘管上個月投資者擔憂美國聯準會將比預期更快收緊政策，這令市場短期不安，但投資者仍認為美國聯準會不會很快升息，至少不會升得太快。總體而言，市場參與者預計央行政策將保持寬鬆，以支持剛剛走出疫情混亂的經濟體。

　　駿利亨德森（Janus Henderson Investors）全球股票收益主管Ben Lofthouse表示：「目前，全球貨幣政策和財政政策仍處於寬鬆狀態，實際上，利率開始上升還需要一段時間。」

3．關於業績

　　許多投資者將業績增長的復甦視為推動股市上漲的關鍵。全球範圍內，盈利預期已回升至新冠病毒大流行前的水平，近50%的標準普爾500指數成份股公司在過去三個月上調了全年預期，為2010年以來的最高水平之一。

　　瑞銀資產管理（UBS Asset Management）投資組合經理Max Anderl表示，「僅憑未來形勢好轉的暗示將不再奏效，投資者將希望看到增長或自由現金流的一些真實證據。」

4．疫苗的進展

　　儘管出現傳染性更強的病毒變體是一個巨大的風險，但發達國家在疫苗接種項目上取得的進展讓投資者保持了冷靜。

　　道富環球（State Street Global Markets）高級多元資產策略師Marija Veitmane表示：「我們仍然認為，疫苗接種的成功和經濟的重新開放是經濟和盈利前景改善的關鍵推動因素，並最終推動股市上漲。」

　　不過，考慮到重新開放的樂觀情緒在很大程度上已被消化，股市可能更難獲得回報。Principal global Investors首席全球策略師Seema Shah表示，投資者在選擇地區、行業和風格時需要更加謹慎。

　　「在股市內，週期股和價值股應該繼續受益於消費支出的大幅增長，但投資者也應該考慮長期增長的股票，如大市值的科技股，」Shah通過電子郵件表示，並補充說，這些公司將受益於一個走向雲計算和依賴技術的永久趨勢。

5．顛簸的前景

　　有人可能會說，股市的狀況太好了，歐元區和美國的經濟指標都在白熱化。但即使是這樣也不一定被視為一個問題。

　　「回顧過去，領先指標的峰值並不意味著市場會下跌，」瑞銀全球財富管理的全球股票策略師Claudia Panseri表示，「當你對增長感到恐慌，當你相信貨幣政策將大幅收緊或發生重大變化時，市場通常會下跌相當多。我認為，這兩種情況目前都還沒有出現重大變化。」

　　雖然過高的估值可能被視為進一步上漲的障礙，但投資者並不太擔心。摩根大通全球多元資產策略師Patrik Schowitz表示，儘管他預計股市估值將進一步下跌，但這應該是因為盈利增長快於股價而非市場疲弱。

　　儘管投資者預計全球股市將繼續上漲，但他們警告稱，波動也可能繼續。芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX，又稱「恐慌指數」）一直處於去年大流行引發拋售之前以來的最低水平。事實上，納斯達克(14639.325, 116.95, 0.81%)100指數（Nasdaq 100 Index）已經達到超買水平，這在過去一年中導致了一些短期下跌。

　　不過，對貝萊德基本面股票聯席首席投資官奈傑爾•波頓（Nigel Bolton）等一些市場觀察人士來說，任何回調都是買入機會。

　　「我們預計盈利將強勁增長，不僅是今年，也不僅僅是反彈，而且2022年還將持續，並以較慢的速度持續到2023年，」Bolton在電話採訪中表示，「因此，所有這些因素都是你仍然認為牛市的原因，我們將在未來出現波動。」