原標題：高盛吐槽拜登最新基建協議：規模太小，沒人出錢，太多事懸而未決

　　來源：華爾街見聞

　　作者： 林菁揚

　　高盛認為，最重要的問題是，這項協議對基建法案中更廣泛的其餘部分意味著什麼，以及“目前還不清楚這筆支出將由誰出錢，也不清楚能否撥得出錢”。

　　大基建方案公佈以來漫長的三個月後，週四拜登宣布，白宮同兩黨參議員終於就改善美國路橋和寬帶的重大基礎設施方案達成協議——雖是在其做出“鄭重讓步”的基礎之上。

　　拜登雖未透露具體細節，但據媒體消息，方案計劃八年內投入1.2萬億美元，低於兩黨眾議院問題解決核心小組最近提出的1.25萬億美元規模，且只有最初2.3萬億美元的一半。

　　資金將大部分投向傳統交通基礎設施，道路、電力公用事業和互聯網寬帶方面的新項目投入預計在5500-6000億美元，而電動車政策和清潔能源可能只佔不到1000億美元。

　　這一局面和高盛本週一做出的預期大體一致，稱由於兩黨在支出的資金來源方面存在嚴重分歧，或將無法就廣泛的基建法案達成協議，更可能就範圍更窄的道路橋樑建設、公共交通等問題達成一致。

　　在高盛週四發布的最新分析報告中，該行首席政治經濟學家Alec Philips評論稱，這樣一來，雖然最新協議所涉及的大部分支出都可能最終通過並頒佈為法律，但更重要的問題在於協議中沒有涉及到的、更廣泛的“其餘所有部分”。

　　而且，他不無調侃地寫道，“目前還不清楚這筆支出將由誰出錢，也不清楚能否撥得出錢”。

　　對基建計劃“其餘部分”意味著什麼？

　　如前所述，美國兩黨週四的協議主要涉及面向傳統基建的新增支出，僅佔整個基建計劃的一部分。在一些更具爭議的支出項目、以及最受關注的增稅措施上，兩黨則遠未達成一致。

　　傳統基建方面，按照高盛的說法，由於1）兩黨分歧較小，2）傳統基建中大量資金面臨9月30日重新授權的最後期限，而協調程序不能用於重新授權，因而對於新協議中業已包含的大部分支出，經由跨黨派法案獲得通過是必要、且可能的。

　　那麼更重要的問題就輪到，這項協議對基建法案的其餘部分意味著什麼。

　　理論上講，雙方都滿意的大部分提議通過之後，餘下部分通過的可能性將變得更小。

　　通過兩項法案比通過一項要難，尤其第二項法案是用不太受歡迎的增稅措施，來為同樣不太受歡迎的支出項目提供資金。

　　但實際上，高盛並不認為可能性會被顯著降低。

　　一來，對於諸如延長兒童稅收抵免等條款，這些是每個民主黨人都會支持的，即便不能在參議院60票通過，也可以走預算協調程序的路。

　　高盛表示，即便是對使用協調程序持謹慎態度的民主黨中間派人士，也可能在今年晚些時候認同使用該程序的必要性。

　　二來，新協議送到參眾兩院後，小部分條款仍可能面臨一些民主黨進步派人士和共和黨保守派人士的反對，將其暫時移除可能為第二部分方案通過增加動力。

　　資金來源是什麼？

　　高盛並未就增稅方案的可能命運給出明確預測，但玩味地表示：目前還不清楚這筆支出將由誰出錢，也不清楚能否撥得出錢。

　　高盛稱，談判代表強調要強化現有稅法的執行力度，不過無黨派人士最近估計，這最多只能抵消一部分新增支出；重新分配未使用的新冠救濟金也在考慮中。

　　這可能意味著，新協議帶來新增支出的總規模最終可能比1.2萬億還要小。該行稱，雖然議員們表示協議內容將被“全額支付”，但如果使用傳統的國會預算評分方法，情況可能並非如此。

　　法案出台時間或略顯尷尬

　　與之相關的一個問題是，解決聯邦債務上限問題的工具可能會融在第一部分的跨黨派議案中一同出台，但時間上略顯尷尬。

　　美國財長耶倫週三在參議院撥款委員會作證時表示，希望國會在7月31日最新一輪債務暫停到期前，盡快立法提高或暫停聯邦債務上限，允許財政部繼續借款，並警告如果國會不採取行動，美國最快8月就將面臨重大違約風險。

　　高盛援引耶倫補充發言稱，“（財政部）不想拖到非要採取額外措施才能撐得到的最晚期限”，意味著8月不一定是真正的最後期限，但屆時提高上限將是審慎的做法。

　　但高盛認為，即便是預期進度更快的跨黨派議案，也不太可能8月就得到通過。

　　今天凌晨華爾街見聞文章指出，參議院可能7月先進行跨黨派議案投票；整個8月夏季休會期，民主黨人將草擬預算協調議案；9月，參議院將投票批准該議案，眾議院將就預算協調案和跨黨派協議投票。這意味著，跨黨派的基建案可能要到9月才會得到國會通過，而預算協調案有可能拖到10月。

責任編輯：趙思遠