自4月FOMC會議以來，情況已經發生了很大的變化——可能除了美國垃圾債收益率仍在創造歷史新低之外。然而，美聯儲可能不會有太強烈的反應，其聲明可能不會有什麼變化，使得焦點轉向圍繞減碼時間表的任何鷹調暗示。雖然這可能會刺激美元走強，但10年期美國國債在1.50%左右，展現出了對美聯儲框架的信心；該框架是美聯儲主席鮑威爾將想要保留的東西。

　　當然，政策轉向並非易事。鑑於4月和5月非農就業人數增長不足60萬人，取得顯著進展的門檻可能尚未達到。雖然2023年點陣圖轉向加息的門檻不高——因為FOMC 18位成員有7位已有此傾向且成員們對討論寬鬆減碼持開放態度，但如果通脹前景維持不變，中值收緊就可能引發可信度問題。

　　大宗商品價格下跌進一步限制了立刻縮減刺激措施的信號釋放，“通脹只是暫時的”敘事佔據上風。美聯儲青睞的通脹預期指標自5月中旬以來已下跌超過20個基點，而72%的基金經理相信暫時論。

　　在這種背景下，油價的表現依然搶眼，布倫特原油價格逼近每桶75美元。這應該會提振歐洲能源股，幫助斯托克600指數延續其自1999年以來的最長連漲紀錄。除非美聯儲的意外之舉端走了股市派對上的大酒杯。

　　本文摘自彭博Markets Live評論，僅代表作者個人觀點，不構成投資建議。

責任編輯：郭明煜