比特幣過去兩天上漲9%，創下大約兩週以來最強勁的兩日漲勢，但這未能消除人們對這種虛擬貨幣在5月份暴跌後脆弱程度的疑慮。

　　摩根大通( 160.4 , -2.54 , -1.56% )以Nikolaos Panigirtzoglou為首的策略師團隊表示，儘管這種勢頭可能令多頭歡欣鼓舞，但比特幣期貨市場的現貨溢價（現貨價格高於期貨價格）是值得謹慎的一個理由。

　　摩根大通在周三的一份報告中寫道：“我們認為，近幾週現貨溢價的回歸是指向熊市的負面信號，”並補充稱，比特幣在加密貨幣總市值中相對較低的份額是另一個令人擔憂的趨勢。

　　交易員們正在等待下一個催化劑，以推動比特幣突破3萬美元到4萬美元的區間。自4月份比特幣從創紀錄的近6.5萬美元暴跌以來，就一直在這個區間波動。

　　摩根大通的分析著眼於第二輪比特幣期貨與現貨價格之間的21天滾動平均價差。這顯示出的現貨溢價是一種“不尋常的發展，反映出機構投資者目前對比特幣的需求有多疲弱”，這些機構投資者使用的是芝加哥商品交易所（CME）上市的合約。

　　摩根大通表示，比特幣期貨曲線在2018年的大部分時間裡都處於現貨溢價狀態，在這一年裡，這種加密貨幣在經歷了驚人的繁榮之後下跌了74%。

　　與此同時，追踪機構CoinGecko的數據顯示，比特幣目前在加密貨幣整體市值中所佔份額為42%，較今年年初的約70%大幅下滑。在一些分析師看來，這在一定程度上說明散戶驅動的投資者泡沫正在提振其他加密貨幣。

　　摩根大通策略師表示，比特幣的市場份額可能需要回升至50%以上，才能更容易證明當前的熊市已經結束。

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