原標題：整個5月都沒“央媽”撐腰日本股市這回成功“戒奶”了嗎？

　　來源：財聯社

　　一些日本投資者眼下正為日本央行從股市撤出而歡呼，儘管他們在未來可能面臨更為劇烈的行情波動。

　　日本央行在整個5月份沒有購買任何ETF，這是自央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）2013年啟動超常規寬鬆政策以來的首次。這促使一些市場人士相信，日本央行正在認真考慮退出這類資產購買。

　　許多市場觀察人士對此舉表示歡迎，並指責日本央行龐大的資產購買（日本央行是該國股票的最大持有者）破壞了市場的價格發現過程，也成為了改善公司治理的障礙。百達資產管理公司（Pictet Asset Management）的日本投資主管Hiroshi Matsumoto表示，“這是重要的一步。央行不是一個關注治理和管理規範的股東——這意味著它們的持股規模越大，副作用就會越大。”

　　去年，日本央行取代該國政府養老投資基金，成為日股的最大持有者，其持有的日股總價值攀升至逾4000億美元。僅去年一年，日本央行就購買了總計7.14萬億日元的ETF，而自2013年以來平均每年的購買額高達4.2萬億日元。

　　日本央行在今年3月份的利率決議中曾刪除了有關6萬億日元年度ETF購買目標的表述，儘管該行承諾如果市場情緒出現惡化，將會介入市場。日本央行還出人意料地停止購買追踪日經225指數的ETF，轉而表示未來將只購買追踪東證指數的ETF。

　　Capital International Inc．投資總監Christophe Braun在5月底的一份研究報告中寫道，放緩ETF購買將幫助日本央行為最終限制其對當地股市的持股、減輕投資者對其寬鬆政策長期可持續性的擔憂奠定基礎。

　　黑田東彥在5月27日接受采訪時曾表示，“我們的政策評估顯示，在市場非常動蕩之時大規模購買ETF依然是有效的。我們將在密切關注市場的同時按需購買。”

　　沒了央媽日股表現如何？

　　俗話說，“沒媽的孩子像根草”。那麼，在5月罕見沒有了央媽照應的日本股市，表現又如何呢？

　　從全月的表現看，日經225指數和東證指數在5月均先抑後揚，日線在當月中旬走出V型反轉，月線則錄得十字星，整體表現不出彩，但也不算特別糟糕。

　　日股保持堅挺的背後，很大程度上得益於日元匯率的持續下跌。熟悉日本市場的投資者都了解，兩者在歷史上往往呈現反向關聯。而作為避險貨幣的日元，在年內迄今領跌所有G10貨幣，這為日股提供了支撐。

　　不過即便如此，考慮到海外通脹的攀升和日本國內新冠疫情的加劇，在沒有了央媽撐腰後，一些日股投資者當前依然提心吊膽。在彭博社追踪的24個發達市場中，日本股市是今年漲幅最小的市場之一。

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　　不過，Yamada也指出，從長期來看，日本央行退出市場可能有助於吸引投資者回歸，這些投資者此前一直批評其乾預導致的價格扭曲。

　　Capital International的Braun表示，儘管日本央行的ETF政策變化可能帶來影響，但日本股市看起來仍具有吸引力。目前，東證指數12個月遠期市盈率不到16倍，而標普500指數的市盈率則超過21倍。日本股市的市淨率看起來也更具吸引力，東證指數的市淨率約為1.3倍，標普500指數的市淨率為4.6倍，MSCI歐洲指數的市淨率為2.1倍。

　　Braun寫道，“對那些尚未或剛剛開始將注意力重新轉向日本股市的國際投

責任編輯：劉玄逸