請忘了上週五糟糕的非農數據吧！對於華爾街而言，本週美國金融市場的頭等大事，當屬於在眼下重要性已絲毫不亞於非農的美國通脹指標，而5月份的最新CPI報告將於本週四發布。

　　知名財經博客網站Zerohedge指出，在本週將發布的核心通脹報告中，有兩個分項數據值得重點關注——二手車和住房租金的漲幅。其中，前者最近的瘋漲無疑將尤為受到矚目。

　　伴隨著美國經濟復蘇的進程和持續的供應緊張，全美二手車價格在近幾個月不斷飆升。而此前推動美國4月CPI數據邁入“4時代”背後的最大推手，就是來自二手車和卡車價格的上漲——4月份二手車價格環比上漲逾10%，同比上漲21%（約貢獻了3.4%核心CPI同比漲幅中的0.8個百分點）。

　　目前可以預見到的是，在5月的統計中，這一領域的價格飆升只會進一步凸顯。美國最大的二手車拍賣平台曼海姆（Manheim）提供的二手車指數顯示，二手車和卡車的價格預計將在5月或6月進一步攀升，同比漲幅可達50%。

　　北歐聯合銀行（Nordea）認為，如果我們假設5月份二手車的同比漲幅真能達到50%（曼海姆可能略微誇大了年漲幅），那麼當月核心通脹率可能就會超過4%。供應鏈中斷、半導體短缺和新冠疫情限制措施，都在一定程度上擾亂了汽車市場的價格走勢。

　　這意味著本週四（6月10日）公佈的5月份通脹報告可能絕對令人感到震驚。

　　“我們清晰地預見到，5月份的通脹數據可能會嚇壞市場，核心通脹率可能達到或略高於4%。市場仍在買入‘暫時性通脹’的說法，但這種說法還能持續多久？最近，美國通脹上升一直是市場的主要擔憂，”北歐聯合銀行稱，“ 6月可能會出現另一波通脹沖擊，但問題是市場是否還會將其解釋為暫時效應。”

　　美國二手車市場眼下有多誇張？

　　二手車不是美酒。它們不會隨著“時間”的流逝而變得更稀缺和昂貴。然而，如同過去一年因挖礦而飆漲的顯卡價格一樣，如今的美國二手車市場，也正出現反常而罕見的爆炒現象。

　　上個月，馬裡蘭州肯辛頓市36歲的二手車經銷商Carey Cherner，花了不到12個小時就賣掉了一輛2001年產的福特F-150皮卡，在脫手時這輛車的行駛裡程已經達到18.4萬英裡。而7500美元的售價，比疫情前類似車型的售價要高出逾50%。

　　“買車的人比市場上的車還多，這讓二手車的價格漲幅變得有點瘋狂，”Cherner說。

　　Cherner的經歷在美國二手車市場並非個案，而是成為了越來越常見的景象。

　　KAR Global首席經濟學家Tom Kontos在近期舉行的一場網絡研討會上表示，“二手車的批發均價在4月份首次突破了1.4萬美元大關，隨後不斷創出新高，5月已突破1.5萬美元。需求激增、供應短缺令二手車批發價格的上漲似乎永無止境。”

　　他還指出，二手車售價幾乎是全面提升，不論是緊湊車型還是全尺寸SUV/跨界車，環比增幅均頗為驚人，這體現出所有二手車細分市場（無論大小）的需求廣度。”

　　二手車價格飆漲背後的原因並不難探尋。隨著經濟重新開放，民眾已經准備好花錢（部分資金可能來自新的經濟刺激支票），他們需要汽車作為出行工具，尤其是傳統的夏季駕駛季已經到來。但是目前市場上的新車供應正受到芯片短缺的沖擊，這對汽車行業造成了嚴重影響。半導體短缺可能使汽車製造商損失數十億美元，並且已經導致新車的生產速度驟降，這直接推動了二手車市場的熱潮。

　　在線二手車銷售平台Carvana的創始人Ernie Garcia表示，“眼下二手車的價格比以往任何時候都高，而且毫無疑問地比我見到的任何時期都要上漲得更快。”

美聯儲也開始留意起二手車價格

　　值得一提的是，目前不少美聯儲和美國政府官員也開始密切關注二手車的價格，以此作為預判未來通脹路徑的依據。如果價格上漲變得根深蒂固，並蔓延到經濟的其他領域，美國可能面臨數十年來首遇的長期經濟過熱，這對美聯儲和美國總統拜登的經濟政策制定，將構成巨大挑戰。

　　美聯儲理事佈雷納德（Lael Brainard）上週早些時候就表示，二手車成本壓力“可能在夏季持續存在，但我預計它們最終將消退，並可能在隨後幾個季度出現某種逆轉”。

　　美聯儲官員們過去幾個月幾乎每天都在用“暫時性”一詞安撫市場，這已成為一種承認存在通脹壓力、同時避免市場參與者陷入恐慌的“溝通法寶”。但問題是，這些“暫時性”的表述已經持續了好幾個月，而通脹究竟何時才會真正回落呢？

　　PGIM固定收益首席經濟學家、美國財政部前副部長Nathan Sheets表示，經濟中存在著“空前水平的天量刺激”。聯邦政府的“直升機撒錢”和供應鏈中斷，共同推動了最快的“V型復蘇”，供應緊張推高了價格。“我有多確定通脹將會消散的看法是正確的？即便這個數字是80%，但仍然存在很大的尾部風險，”Sheets說。

　　目前，對於二手車價格接下來的走勢，市場人士分成了兩派。汽車經銷商咨詢公司Cox Automotive的Jonathan Smoke指出，反映拍賣情況的幾個領先指標表明，價格上漲勢頭可能會結束。

　　然而，馬裡蘭州的Cherner依然認為，“在供應遠遠超過需求之前，（價格）不會大幅下降。”他們（汽車製造商）仍然需要生產新車，裝上芯片，然後再生產出來。我覺得這一局面會持續下去。”

瑞銀(16.47, 0.00, 0.00%)集團也表示，由於批發價與零售價之間存在滯後，未來幾個月的二手車價格仍可能只會攀升。