這位摩根大通跨資產基本策略負責人週五在一份報告中表示，這是他最後一份報告，因為他正在「重新出發」，儘管他沒有具體說明未來的去向。

　　他認為，MSCI所有國家指數在北半球的夏季出現10%回調的幾率是「適度」的，他說，與其全面減少股票敞口，不如通過一系列可受益於美聯準會偏鷹的交易來未雨綢繆，例如做多美元，做空黃金；相較於增長型股票，做多價值型股票。

　　「如果在增長仍然強勁之際，由通貨膨脹上升而引發美國聯準會偏鷹，那麼更好的風險回報將是出售對美國聯準會敏感的資產（債券、黃金、非美元貨幣、增長型股票），而非出售週期敏感的股票。」他寫道。

　　Normand說，市場處於「大致上初期」階段，儘管他預計今年剩餘時間的回報將低於平均水平。他認為，這波擴張是新的，因為美國聯準會的政策超寬鬆，產出缺口通常是負值而非正值 ，利潤率高於而非低於平均水平。但他還警告，在擴張的初期階段，股票、固定收益和外匯市場從來沒有如此全面這麼昂貴過。

　　Normand沒有回應在正常工作時間以外發送的評論請求。摩根大通的一位女發言人拒絕置評。