原標題：歐央行警告金融穩定風險直指房地產和企業債泡沫

　　來源：華爾街見聞

　　歐洲央行週三（5月19日）發布了半年度金融穩定評估報告。在報告中，歐央行表示，高債務水平和房地產泡沫是歐元區最大的經濟脆弱點，拖累歐元區從疫情所引發衰退中復蘇。

　　報告表示，隨著歐元區背負沉重債務走出疫情，以及在債券收益率上升之際市場“異常繁榮”，歐元區面臨的金融穩定風險上升。

　　“公共債務在過去一年中猛增，對私營部門政策支持的持續需求，可能會引起對歐元區脆弱國家中期主權債務可持續性的擔憂。”

　　歐央行的措辭呼應了前美聯儲主席格林斯潘對1990年代互聯網泡沫的描述——“非理性繁榮”，凸顯出為應對新冠疫情所必要的財政和貨幣刺激措施正在加劇金融失衡的擔憂。

　　除了私營部門的高債務水平，房地產市場是歐央行強調的另一個關鍵脆弱點，特別是早在疫情爆發前就需求旺盛且估值過高的商業房地產。

　　由於新冠疫情的爆發改變了工作習慣，商業地產價格已面臨大幅市場修正，或進一步下跌，可能導致貸款損失或抵押品受到擠壓，歐央行警告稱。

　　“近年來估值過高的情況日益嚴重，為價格大幅修正留下了空間，因為大多數投資者表示估值尚未觸底，房地產活動仍維持在長期平均水平的一半左右，這可能掩蓋了房地產價格的進一步下跌。”

　　此外，歐央行還警示了美國市場給歐洲帶來的溢出效應，稱如果美國通脹出現更多意外向上情形，導致投資者押注更早收緊貨幣政策，從而在沒有經濟增長改善的情況下推高債券收益率，那麼“美國股票市場重定價的溢出效應可能很大”。

　　歐央行表示，“美國股票市場的10%回調，可能導致歐元區金融狀況顯著收緊，程度可能是去年3月新冠疫情衝擊後導致的金融狀況收緊的1/3。” 疫情對經濟的影響不平衡，意味著金融脆弱性風險可能會在原來脆弱性較高的部門和國家中顯現。