高盛(370.89, 4.92, 1.34%)與債市巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）給了擔憂通脹的美國國債交易員一條簡單信息：放輕鬆。

　　債市定價顯示未來兩年通脹率預期已經直逼3%。高盛與Pimco估計，這誇大了美國經濟從新冠疫情復甦過程中所面臨的壓力。

　　高盛指出，市場通脹預期定價方式存在某些技術性扭曲，高估程度可能最多達0.2-0.3個百分點。這個差距非常重要，因為衡量較短期通脹預期的關鍵市場指標已飆升至十多年來高位。

　　至少一項市場指標支持通脹壓力並未失控甚至可能是暫時的觀點。反映未來十年後半程年通脹率的一項掉期工具在近幾個月中保持了相對穩定。

　　在決策者與投資者判斷復甦狀況之際，通脹之辯至關重要。美聯儲反復強調價格壓力上升可能是暫時的，並且願意在經濟復甦過程中讓通脹率超出目標水平一段時間。現在看來美聯儲走運了。不僅有高盛和Pimco等投資巨擘支持通脹前景更良性的觀點，還有交易員降低對2023年底前加息的押注，即便是經濟數據非常強健。

　　“我們沒看到市場似乎在擔心的那種通脹壓力，高經濟增長率不一定會轉化為更高的通脹率，”高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示。

　　隨著主要工業經濟體推進經濟重啟，衡量市場通脹預期的盈虧平衡通脹率本週再度躥升。

　　跟大宗商品的關係

　　通脹擔憂升溫正值大宗商品價格飛漲，例如銅價正接近紀錄高位。與此同時，美國國會議員正在辯論又一項大規模財政刺激方案。

　　但值得注意的是，2年期盈虧平衡通脹率牢牢高於交易員對未來十年下半程通脹率的預期。這表明，市場預期通脹壓力最終將消退。2年期盈虧平衡通脹率週三達到近13年高點，逼近2.9%。

　　高盛是經濟增長預期最樂觀的華爾街投行之一，然而Korapaty稱通脹前景“良性”。他認為，市場通脹假設過高，最過度的是3年期和5年期預測--目前分別在2.8%和2.7%左右。據他估算，兩者比應有水平高約20至30個基點。

　　Korapaty稱，扣除食品和能源成本的美國個人消費支出（PCE）價格指數同比漲幅今年最高可能升至2.4%至2.5%，達到2007年來最高水平，但漲勢可能是短暫的。3月份為1.8%。

責任編輯：劉玄逸