週三，美聯儲官員輪番上陣，否認近期加息及縮減資產購買，強調通脹雖暫時上升但在可控範圍內。美聯儲副主席克拉里達週三強調，現在還不是討論縮減購債規模的時候，同日芝加哥聯儲主席埃文斯表示，儘管政府為應對新冠疫情批准了前所未有的財政支出計劃，但美國的通貨膨脹不太可能失控。

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　　剎不住車！美國5年期盈虧平衡通脹率升至13年高位

　　週三，5年期盈虧平衡通脹率突破2.7%，創下2008年7月以來的最高水平。此前，美國財長耶倫談及加息引髮美股大幅調整。隨後耶倫態度軟化，馬上澄清未暗示美聯儲采取行動。荷蘭合作銀行策略師Richard McGuire表示，盈虧平衡通脹率的上漲反映出市場被不確定性籠罩。

　　耶倫此前加息言論的背景，是拜登政府正著手在國會推進新的基建投資法案：美國就業計劃（AJP）和美國家庭計劃（AFP），兩者的規模分別達到了2.3萬億美元和1.8萬億美元，在二戰後的美國歷史上可謂空前，橋水達里奧甚至將其與“羅斯福新政”相類比，認為其在“徹底改革、重新分配財富和機會、刺激經濟上的一次大膽嘗試”。但如此大規模財政刺激在國會推進並非易事，尤其對於通脹風險的擔憂。

　　作為一名民主黨人，耶倫是拜登基建投資計劃堅定的擁護者和執行者，這從她此前在國會證詞中的“一個包括人力投資和基礎設施建設投資在內的一攬子計劃將有助於在美國經濟中創造良好的就業機會”可見一斑。而身為前任美聯儲主席和現任財政部長，為了確保拜登財政刺激的落地，其必然利用其在美聯儲的影響力協調財政政策和貨幣政策。

　　因此我們認為，雖然距離加息還很遙遠，但為了打消國會對於拜登財政刺激可能加劇通脹風險的擔憂，尤其是二季度隨著美國通脹因基數效應而顯著回升，未來耶倫和一些美聯儲官員很可能繼續發表諸如削減寬鬆和提高利率的鷹派言論，實質上是為了確保基建投資計劃的盡快落地。

　　對市場而言，儘管全球股市很可能因上述鷹派言論以及“Sell in May”出現回調，但同樣不可忽視的是美元的升值風險，按照歷史的慣例，美元指數往往在5月季節性走強，這對於全球的資金流動和資產配置都將產生一定的影響。建議美股投資者在配置二季度投資組合時，選擇以盈利超預期的科技股和消費股為主。

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責任編輯：王永生