原標題： 小摩突然改口：通脹上漲可能不是“暫時的”

　　夏季通脹預期繼續走高，宏觀數據將得到改善。

　　摩根大通策略師安德魯·泰勒（Andrew Tyler）表示，美國即將度過一輪自上世紀70年代初以來從未出現過的價格飆升浪潮。兩週前，不少分析師表示任何通脹都將是暫時的，但來到本週，分析師的說法出現了一個大轉彎。

　　從摩根大通開始，越來越多機構承認，通脹預期正在上升。摩根大通此前一直認為通脹是暫時的，但該行策略師安德魯·泰勒（Andrew Tyler）最近表示：

“夏季的通脹預期繼續走高，宏觀數據（如非農數據，CPI，PPI和零售價格指數）將得到改善。”

　　在新冠疫情背景下，全球供應鏈壓力不斷增加。為了幫助投資者更好地衡量通脹預期，他給出了以下圖表：

　　泰勒認為，通脹的持續時間將影響投資者增長/利潤率期望，此次通脹可能不是一次性事件。他建議添加大宗商品或大宗商品股票以對沖投資組合中的通脹風險：

“我們最喜歡的股票是能源。”

　　高盛的克里斯·休西（Chris Hussey）也提到相似的觀點，他認為通貨膨脹在短期內將是良性的，且不擔心未來經濟過熱。但一些行業可能會受到衝擊，高盛目前更加關注通脹環境之下零售和住房領域的供應鏈壓力。高盛特別提到這些行業：

　　①汽車零部件零售——隨著經濟重啟，人們出行需求激增，伴隨而來的是修理項目增加。大多數汽車零部件的需求來自於此，這為零售商提供了維持價格的能力。該行業總體股價較歷史估值水平有大幅折價，存在低估可能。

　　②雜貨零售——隨著促銷活動重返食品業，雜貨商將很難將不斷上漲的食品通脹轉嫁給消費者。在新冠疫情期間，食品雜貨的競爭格局沒有發生太大變化，因此該類別會再次成成為搶手品。

　　③住房——強勁的住房需求和可用住房短缺應會令房價保持強勁增長，並可能通過更高的租金通脹推高住房類的核心通脹。

　　除了高盛，美國銀行策略師薩維塔·蘇伯拉曼尼安（Savita Subramanian）也提到通脹回升的跡象。她指出，提到“通脹”的人數同比增長了兩倍。上週之後，提到“通脹”的人數同比增長了近800%。

　　她表示：

“從絕對角度來看，通貨膨脹提及率從2011年開始飆升至接近歷史最高水平，未來將出現暫時性的'惡性通脹'。”

　　美國銀行發現，按類別劃分，報導中提及價格和運輸上升最多，分別上漲36%和35%；其次是材料，上漲28%；而與勞工相關的報導上升最少，僅增加9%。

　　美國銀行表示，儘管所有提到通貨膨脹的原因都來自原材料、運輸和供應鏈問題，但標普500指數非金融淨利潤在第一季度也激增，躍升至創紀錄水平。在這11個行業中，房地產和公用事業的利潤率預計將同比下降。