來源：華爾街見聞
儘管疫情持續肆虐，為了應對高企的通脹，巴西央行選擇繼續收緊貨幣政策。
當地時間5月5日，巴西央行宣布，將基準利率上調75個基點，從2.75%升至3.5%，這是巴西央行年內第二次加息。該決定與市場預期一致，也與巴西央行3月給出的政策指導一致。
巴西央行在一份聲明中寫道：“政策利率的部分正常化仍然是適當的，以在經濟復甦期間保持一定程度的貨幣刺激。”
巴西央行同時表示，將於下個月將再次以同樣幅度上調利率，以推動通脹回到目標水平。不過巴西央行也為再次加息留下了轉圜餘地，稱並沒有承諾一定會加息，未來的貨幣政策步驟可以進行調整，以確保實現通脹目標。
這一決定為巴西貨幣雷亞爾創造了進一步上漲空間。道明證券駐多倫多的新興市場策略主管Sacha Tihanyi表示，巴西央行繼續偏向鷹派立場，儘早積極地加息，以為巴西雷亞爾創造一些喘息的空間。
過去一個月，隨著大宗商品價格上漲，巴西貨幣在新興市場主要貨幣中表現最好，巴西雷亞爾兌美元上漲了5.5%。匯率走強有助於降低進口商品的價格，從而幫助對抗通貨膨脹。
通脹憂慮
巴西疫情形勢依然嚴峻，經濟復甦乏力，但是通脹卻早已抬頭，物價飛漲。
本週二公佈的數據顯示，巴西3月通脹壓力依然強勁，生產者物價指數PPI從28.5%升至33.5%，這是統計機構巴西國家地理與統計研究所（IBGE）自2014年1月開始發布數據以來的最高水平。
生產端的價格上漲已經傳導至消費端。在截至4月中旬的一年裡，巴西消費者物價指數上漲了6.18%，不少經濟學家預計，5月份該數據將進一步走高至接近8%。巴西央行今年通脹率目標是3.75%，允許上下浮動1.5個百分點。
巴西央行在此次決議聲明中寫道，衡量潛在通脹的各種指標已經處於目標範圍的上限。更複雜的是，大宗商品價格繼續上漲，而能源成本的上漲在短期內對價格構成了上漲壓力。
美國銀行首席巴西經濟學家David Beker表示，巴西央行正在發出信號，它計劃通過數次75個基點的加息來將基準利率抬升至5%，儘管它給改變主意留下了空間。
疫情未遠
巴西疫情持續蔓延，而兇猛的通脹則讓巴西的抗疫形勢進一步複雜化。
根據巴西衛生部發布的數據，截至當地時間5月5日19時，巴西累計新冠肺炎確診病例14930183例，較前一日新增73295例；累計死亡病例414399例，較前一日新增2811例。
除了新變異毒株P.1的推波助瀾，巴西政府對待疫情的態度是另一“幫兇”，巴西總統Jair Bolsonaro一直在淡化疫情的嚴重性，反對戴口罩和經濟封鎖。
疫情置巴西人民於水深火熱之中，而飆升的通脹讓他們的生活雪上加霜。
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分析指出，疫情之下，失業率不斷上升，而食品通脹讓最貧窮的人受到了懲罰，使他們無法獲得足夠的食品，在許多情況下還導致飢餓。
西格爾集團最近的一份報告顯示，在巴西2.12億人口中，只有不到一半的人一直能獲得充足的食物，1900萬人口（佔總人口的9%）面臨飢餓。
巴西經濟研究所（Brazilian Institute of Economics）研究員Armando Castelar表示，政府不僅低估了通脹水平，也低估了通脹的影響。
高盛經濟學家在一份報告中寫道，鑑於國內經濟、政策和政治動態的不穩定，巴西似乎尤其容易受到通脹更大、更持久的影響。
儘管政府債務水平高企，巴西已經推出兩項財政刺激方案。第二項補貼計劃於本月開始實施，4500萬巴西人將在未來4個月內每月獲得50美元補貼。然而，批評人士表示，這些津貼遠遠不足以讓人們既吃飽又待在家裡。
滯脹先來？
通脹陰霾之下，巴西經濟增長前景卻在急劇惡化，令人擔憂巴西是否正在滑向“滯脹”的深淵。
近日摩根大通下調了對巴西經濟增速的預測，將2021年的增速預期從3.2%下調至2.9%，2022年的預期從2.4%下調至2.2%。
摩根大通表示，疫情對巴西的影響力度會比此前預計的更大。法國巴黎銀行經濟學家則預測，巴西經濟將出現技術性衰退。
如何將價格飆升壓力扼殺在萌芽狀態，又不對遭受疫情蹂躪的經濟造成進一步損害，這是擺在巴西央行面前的一道難題。
儘管美聯儲仍然繼續量化寬鬆政策，但巴西已經坐不住了，今年3月率先打響了加息第一槍。
3月18日，巴西央行宣布，將基準利率從2%的歷史低點上調75個基點至2.75%，高於經濟學家普遍預期的加息50個基點至2.5%。
共同難題
實際上，如何在美聯儲主導的貨幣政策趨勢之下，贏得主動權，是新興市場面臨的共同難題。
華爾街見聞此前提及，在全球通脹預期走高之際，包括巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場國家3月中下旬先後加息。新興市場國家集體“搶跑”，趕在美聯儲行動之前提前加息。
美國銀行分析認為，目前新興市場國家面臨政策上的兩難選擇。如果不加息，考慮到之前寬鬆的貨幣政策，任何通脹上升的跡像都可能嚴重損害新興市場貨幣，進而引發貨幣債務危機。
但如果加息，考慮到目前新興國家的經濟修復還處於一個相對偏慢的過程中，收緊政策將使新興市場國家政策決定者面臨政治上的巨大阻力。
美國銀行警告，當美聯儲真的加息時，加息速度可能會比上一個週期更快，最終利率也會更高。新興市場面臨的最大挑戰是趕在美聯儲收緊週期之前收緊本國政策，以避免痛苦的匯率衝擊。
