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五月拋售？股市5-10月平均回報率不如前期，市場亦已在近期見頂，但策略師仍舊表示“季節性投資策略”是錯誤的，點擊查看原因>>>
摘要
1．華爾街的格言“5月拋售，清空兩手”指的是5月至10月期間，市場的平均表現不如前六個月。
2．策略師表示，這並不意味著投資者應在5月撤出市場，並在年底重返市場。每年都不一樣，留在市場上的錢有更好的回報。
3．一位策略師表示，任何結尾押韻的句子所概括的投資策略都可能是糟糕的策略。但另一位技術人員認為，市場已見頂，這意味著5月和未來幾個月可能會很艱難。
今年，“5月拋售，清空兩手”的策略在華爾街不怎麼受歡迎。
市場專業人士承認，歷史清楚地顯示，市場表現最強勁的六個月是11月至4月，但他們也說，這未必是決定投資者一年計劃的一個因素。
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Golub說：“如果每個5月都和去年5月一樣，這就完全合理了。但僅僅將今年與去年相比，你就會發現巨大的反差。去年5月，市場開始走出谷底，而當前的背景已經完全改變了，從去年深受疫情影響，到現在的經濟繁榮和收入增長時期。”
“看看我們在這個財報季都收穫了什麼。美國公司業績比預期高出22%——這個表現是前所未有的。這一數據是驚人的。”Golub預計第二季度美國公司的財報將更加強勁，這些財報將於7月份發布。
Golub表示：“我不會在5月拋售，我也不會建議其他人這樣做。在這樣的市場中，你可能犯的最大錯誤是太天真，過早退出。你最好多待一會兒，而不是早走。”
市場見頂？
Cornerstone Macro的首席市場技術人員Carter Worth也認為，一般而言，投資者如果在5月撤出市場，並在10月之前一直不入場，將得不到很好的回報。但他預計，今年市場將進入一段疲弱期。除季節性因素外，他預計市場已見頂。
Worth研究了季節性趨勢，發現從去年11月1日到今年4月30日，道指27.8%的累計漲幅表現是自1896年以來第四強勁的六個月期表現。
“在11月至4月連續六個月表現特別好後，接下來的六個月將表現平平，” Worth稱。他補充說，但在股市強勁上漲之後的任何六個月，都可能出現這種情況。
Worth表示，從11月到4月，道指前10年的平均漲幅為27.5%，而隨後5月到10月的平均漲幅為2.9%。在11月到4月這以六個月為期限表現最好的10個年份裡，全年的平均總收益為23.7%。
根據Worth的分析，從1896年以來的所有年份來看，11月至4月道指平均回報率為5.2%，5月至10月平均回報率為2.1%。所有年份的平均表現是7.3%。
儘管Worth預計市場已在近期見頂，但他認為季節性投資策略是錯誤的。他表示：“從1896年至2020年，前六個月的回報率高於後六個月。但大家都知道，到目前為止，最好的策略是年復一年地保持你在市場上的敞口。”
根據Worth的計算與猜測，從1896年開始，投資者在11月到4月這段時間裡投資100萬美元，然後在5月到10月間套現，將獲得1.644億美元的回報。在最初的100萬美元投資基礎上，全年投資的投資者將獲得6.726億美元的回報。
夏季反彈趨勢
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他說，由於該指數這一六月期的平均正回報率也有2.2%，所以'5月賣出'策略還有許多不足之處。
他的研究證實了夏季反彈的趨勢，而5月至10月期間的下跌是“前輕後重”。
他在一份報告中寫道：“應該是'5月買進，7/ 8月拋售'，而不是'5月拋售，清空兩手'。月度季節性特徵表明，在強勁的4月賣出，在風險規避的5月買入，在7月至8月賣出，9月是一年中最疲軟的一個月。”
Suttmeier指出，在新總統任期的第一年，夏季漲勢可能會更強勁，4月和7月市場表現強勁，但5月也會有穩健回報。他寫道：“今年春夏季的反彈和秋季的回調會在總統任期第一年被放大，預計4-6月平均上漲5.5%，8-10月平均下跌2.4%。”
CRFA首席投資策略師Sam Stovall也通過標普等權重500指數（S&P Equal Weight 500）的表現，觀察了“5月拋售”現象。該指數給予每隻股票相等的權重，而不是標普500指數的市值權重。截至4月30日，標普等權重500指數今年累計上漲了16.2%，是該指數1990年創建以來第三強勁的前四個月開局。
Stovall在一份報告中寫道：“投資者現在會問，這個未加權的美國大盤股指標是否走得太遠、太快了。“
他說，歷史顯示，這種早期的走勢通常會在5月進入市場消化階段。在今年最後三個月出現高於平均水平的漲幅之前，股市在9月份可能還會出現波動。
Cornerstone Macro的Worth表示：“'5月賣出離場'這句話來源於一句英語諺語——'5月拋售，清空兩手，聖萊傑日重抖擻'。聖萊傑節指的是聖萊傑賽馬，一種在九月中旬舉行的純種馬比賽。這一習俗指的是人們離開倫敦前往鄉村，以躲避炎熱的夏季。”
責任編輯：郭明煜
