油價一直是今年大多數投資者的興趣之一，不僅是為了獲得投資機會，而且還是追蹤經濟復蘇的基準。目前距離疫情爆發已經超過一年，自2020年第二季度以來，市場的關注點一直放在經濟復蘇上，試圖預測病毒何時會終止傳播，以及全球經濟能否復蘇。新的變異病毒給復蘇前景帶來了不確定性，而疫苗的接種則推動著市場的樂觀情緒。除了疫情與經濟復蘇之外，美國石油產量不斷攀升、伊核協議談判進展以及OPEC+的長期矛盾將是今年下半年最有可能對油價產生影響的因素。

不斷上升的美國石油產量

　　在頁岩層發現的幫助下，美國得以替代俄羅斯和沙烏地阿拉伯，成為世界上最大的石油生產國，甚至自1949年以來首次成為石油出口國。 目前，美國頁岩油生產商恢復生產，爭取在石油市場分一杯羹，目的是從價格下跌至低於成本的情況下，從去年的虧損中恢復過來。

　　目前，按照美國EIA的規定，每天的石油產量將停滯在1100萬桶附近。但是，如果快速瀏覽一下季節性，我們會注意到在過去的10年中，美國的生產活動均在年底之前有所回升。

　　下圖顯示了自2015年以來的美國產量，以及自2011年以來與今年的生產情況相比平均生產進度。

　　美國石油生產產量：

　　美國過去十年石油產量對比：

　　伊核協議

　　世界超級大國與伊朗之間的核協議一直是能源市場參與者的興趣所在。 2018年5月，美國前總統川普放棄了奧巴馬的協議，並對該政權實施了制裁。此舉將兩國之間的緊張關系推到了歷史最高點。拜登擔任總統期間，他似乎更願意與伊朗進行談判。雙方都認為最近的談判具有建設性。恢復原協議的可能性很低，但是只要雙方在談判中，他們就可以商定一項不同的計劃，

　　該計劃一旦達成，或將導致伊朗在增加供應的情況下回到石油市場。

　　下圖顯示了過去十年中伊朗石油生產受到的影響。

OPEC+的長期爭端

　　2020年初，OPEC+成員國之間的沖突引起了爭議，尤其是俄羅斯和沙烏地阿拉伯阿拉伯，這兩個國家的石油產量佔最大份額，價格戰的擔憂打壓了市場。

　　由於封鎖導致需求下降，油價急劇下跌，WTI收於負數。隨著石油生產商意識到有必要在石油市場穩定之前擱置爭議，他們商定了一定的配額。然而隨著疫情逐漸受控，OPEC+成員國對生產產生了不同看法，一些成員想注入更多的石油，而另一些成員則希望繼續支持脆弱的市場。 新冠疫情迫使各國政府採取特殊的支出措施，從而增加了赤字。石油生產商正在尋求通過出售石油來獲得更高的利潤進行平衡。

　　從長遠來看，由於疫情的恢復在世界范圍內是不平衡的，因此生產者將面臨沖突，OPEC+會議將變得更具挑戰性，如果無法制定適當的生產計劃，則將再次給價格帶來壓力。

　　下圖顯示了2016年至今OPEC產量變化。

　　週一（5月3日），油價在印度疫情壓力下依然持穩，

　　布倫特原油

　　期貨小幅走高，一度重回67美元/桶上方。

　　（布倫特原油期貨日線圖）

　　北京時間5月3日21：15，布倫特原油期貨價格報66.97美元/桶。