原標題：美聯儲決議終極前瞻：鮑威爾料對兩大動向給出新的表態

　　北京時間週四（4月29日）2：00，美聯儲料將在為期兩天的政策會議結束後，宣布維持現行貨幣政策不變。美聯儲主席鮑威爾將在半小時後舉行記者會，可能幫助市場了解美聯儲對實現充分就業前景和通脹上升的可能反應。

　　但最近幾個月，美國經濟不斷傳出好消息，美國3月零售銷售躍升至創紀錄高位，3月消費者物價指數（CPI）創逾八年半最大升幅，隨著企業重新開門營業，工作崗位加速增長，鞏固了第一季度經濟強勁增長的預期。而美聯儲至今對於經濟進展是否足以讓其縮減疫情期間對經濟的支撐仍未給出任何訊號。

　　★上期回顧

　　美聯儲主席在3月份政策會議後稱，美國經濟正走向近40年來最強勁的增長，且可能出現通脹飆升，但美聯儲決策者承諾會維持寬鬆政策。雖然今年通脹料將跳升至2.4%，高於美聯儲2%的目標，但主席鮑威爾認為那隻是暫時飆升。

　　美聯儲3月份預測今年美國經濟增長6.5%，將創自1984年以來國內生產總值（GDP）的最大年度增幅。與去年12月的先前預測值相比，上調了2.3個百分點。

　　美聯儲聲明強調，經濟的發展道路將在很大程度上取決於疫情的發展進程，包括疫苗接種進展。這場仍在肆虐的公共衛生危機將繼續壓制經濟活動、就業和通脹，並對經濟前景構成相當大的風險。

　　★本期看點

　　① 購債需要調整？

　　美聯儲承諾繼續每月購買1200億美元政府債券，直至經濟從疫情中的複蘇取得“實質性的進一步進展”。但由於經濟數據強勁，投資者已經在尋找美聯儲可能開始討論縮減購債規模的任何跡象。鮑威爾可能被問到對購債行動進行調整的問題。

　　National Alliance的全球固定收益負責人Andy Brenner說：“我認為未來兩個月的經濟數據將會很好。”他預計，美聯儲最早將在6月就縮減購債給出說法。

　　② 如何看待通脹飆升？

　　強勁的需求令供應更加捉襟見肘。疫情中斷了工廠及其供應商的勞動力供應，導致原材料和其他生產投入的價格上漲。投入成本的持續上升是預計將推動今年通脹超過美聯儲設定的2%的目標的許多因素之一。

　　但大多數美聯儲官員認為，通脹急升可能是暫時的，沒有跡象顯示通脹可以持續升高並長時間站穩美聯儲設定的2%目標上方。即便通脹以出人意料的方式飆升，他們仍將保持耐心，僅會逐漸縮減支持舉措。

　　佛羅里達州共和黨參議員Rick Scott日前致函鮑威爾表達擔憂，他預期在政府支出和美聯儲寬鬆政策的推波助瀾下，會出現危險的通脹。鮑威爾回復稱，更大的問題是通脹太低，這降低了美聯儲有效應對經濟下滑的餘地。

　　舊金山聯儲主席戴利表示，美國經濟距離向美聯儲設定的2%通脹和充分就業目標取得“實質性進展”還很遠，遠未到需要美聯儲減少對經濟支持的時候。

　　牛津經濟研究院（Oxford Economics）分析師Kathy Bostjancic表示：“我認為他們可能安於、甚至樂於見到通脹溫和上升……但不要過高，也不要過於持久。”

　　③ 充分就業能否實現？

　　美聯儲本周可能會對就業情勢提出更為樂觀的看法，因美國3月新增91.6萬個工作崗位，同時夏季期間工作崗位料將進一步增加。根據美聯儲的研究，在新冠疫情大流行的第一年，美國倒閉企業數量可能只增加不到20萬家，比最初擔心的要少，對失業率的影響可能相對較小。

　　不過美國3月失業率仍較疫情爆發前的水準高出約2.5個百分點，就業崗位少了約850萬個，黑人失業率以及女性勞動參與率等等美聯儲目前關注的因素仍表現欠佳。如果疫情導致經濟更加依賴科技而且服務業降低對人的依賴，那麼充分就業的目標可能很難實現。

　　牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家Gregory Daco稱，由於職業組合的變化以及年紀較長的人以疫情為由選擇退休，聘僱回升的速度可能放慢，勞動參與率回升的程度可能會受到限制。

　　美聯儲政策聲明及主席鮑威爾的記者會料將透露，就業市場的變化是否已經改變了美聯儲長時間維持利率於近零水準、並每個月繼續以1200億美元的速度購買政府公債及抵押支持證券（ MBS）的計劃。

　　④ 疫情影響是否明顯下降？

　　隨著新冠疫苗接種的推進，對於美國會在今年夏季某個時候有效遏制病毒的希望上升，而且近來日增感染人數增勢似乎正在逆轉。未來某個時候，經濟和衛生領域形勢將取得充分進展，可以讓美聯儲開始計劃退出危機模式，並在政策聲明以及決策者公開講話中釋出這樣的計劃。

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　　★機構觀點

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　　美國銀行還表示，美聯儲將提前發出信號——可能是提前6個月（即今年下半年），並在2023年下半年開始加息。一旦美聯儲開始加息，預計加息速度將快於目前的市場定價，最終導致基準利率處於更高水平。

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　　高盛指出，雖然此前美國3月就業人口錄得了近100萬的增幅，但是仍有大批失業人口亟待進一步消化，因而美聯儲也希望能在觀察了更多數據之後，再對經濟前景做出押注判斷。於是，其暗示直至明確透露縮減QE行動的政策溝通步伐，要到下半年才會真正邁出，在進入2022年之後才會真正落實。

　　高盛預計，美聯儲2022年起會在每次政策會議上宣布縮減150億美元的購債規模，如此需要花上一年時間才能徹底結束購債行動。而這也意味著，美聯儲至少需要等到2023年中期之後，才有可能進入新一輪加息週期。

　　③ 道明證券：預計美聯儲不會傳達任何有關收緊貨幣政策的實質性新信號

　　道明證券稱，儘管美聯儲基調可能比三月更積極，但預計美聯儲不會傳達任何有關收緊貨幣政策的實質性新信號。我們此前將對美聯儲收緊政策的預期時間從明年九月調整至明年三月，但預計美聯儲官員不會說任何可能被視為縮減購債倒計時信號的話。

　　道明證券還預計，美聯儲本週不會調整超額準備金利率（IOER）和隔夜逆回購工具利率（RRP）。不過，由於銀行儲備增長給貨幣市場收益率帶來下行壓力，這兩個利率可能很快就會上調，但應將其視為技術調整。預計鮑威爾將盡可能避免暗示縮減購債。

　　★市場反應前瞻

　　若美聯儲對近期通脹飆升表現出擔憂，並且對縮減經濟支持措施給出任何形式的暗示，那麼

　　美元指數有望大幅反彈，挑戰近期高位91.430；現貨黃金則可能失守1760美元。

　　若美聯儲強調繼續維持現行購債規模，並且暗示對實現充分就業的前景信心不足，那麼美元指數可能跌破本週創下的八週低位90.679，現貨黃金或結束回調並重新站上1780美元。

　　★技術分析

　　美元指數料跌破89.206

　　美元指數自93.439開啟下行（5）浪走勢，並且已經跌破（4）浪61.8%回檔位90.821，後市料跌破（4）浪起點89.206，並下探138.2%目標位87.589和161.8%目標位86.590。

　　現貨黃金或下探1760美元

　　日線圖上看，現貨黃金自1678美元開啟上行5浪走勢。小時圖上看，金價自1798美元開啟調整iv浪走勢，已經跌破1769美元，後市有望下探1760美元，它們分別是iii浪（1723-1797.82美元）的38.2%和50%斐波那契回檔位。