原標題：美銀客戶拋售狂潮加速之際，這個大利好回歸了

　　來源：金十數據

　　一周前，美國銀行(40.03, 0.15, 0.38%)注意到其機構客戶、對沖基金客戶和高淨值客戶原本“日益高漲的樂觀情緒”出現了急劇逆轉。此前一周，股市持續小幅走高，然而所有這些人卻都賣出了股票。

　　在這期間，高盛(348.11, 1.48, 0.43%)大宗經紀公司注意到對沖基金8個交易日中有7日都賣出了股票，這警示我們一場軋空即將來臨。這個猜測是對的，僅僅幾天后，標普500指數就回到了歷史高點，這證明了軋空可能已經發生。

　　隨著股市再創新高，美國銀行的“聰明錢”指標是否會從看跌重新轉回看漲？

　　恐怕不。

　　根據美國銀行分析師Jill Carey Hall提供的每週客戶流量趨勢報告最新數據，市場的看跌情緒加劇，該行的客戶連續第二週淨賣出20億美股，同時淨賣出單一股票和交易基金。這是今年以來客戶第三次賣出交易基金。

　　與此形成鮮明對比的是，散戶再次成為購買股票的唯一客戶群體，儘管倉位水平僅處於2月中旬以來的最低水平，隨著對沖基金和機構的購買減少，散戶已連續9周成為淨買家。事實上，這已經是機構客戶連續第二週拋售股票，而對沖基金客戶則連續第四周拋售股票。美股資金外流流出額達到一個多月來最高。

　　11類行業中淨買家客戶瞄準了7類，他們不信任機構和對沖基金，購買什麼類型股票也在意料之中：防禦性/增長型的（如醫療保健、科技和地下蓄能）最多，不過淨銷售額最大的是對利率敏感行業（通信服務和金融業）和非必需消費品行業。

　　正如美國銀行分析師Jill Carey Hal總結的那樣，資金流動表明最近幾週的防禦性倉位越來越強：上周是非必需消費品行業連續第六週資金流出，以及金融板塊連續第五週資金流出。這也是近一年來最大的單週資金外流，流出量排在第98個百分位。

　　與此同時，原材料行業連續第二週出現資金淨流入，醫療保健部門的資金流入創下1月初以來的最高水平（前98個百分位）。

　　話雖如此，我們可能正處於逆轉的邊緣：根據該銀行的數據，防禦性與週期性資金流動已超過1標準差，而這通常表明防禦性資金流達到峰值，繼而轉向周期性資金流。

　　除個股外，美國銀行客戶同時拋售成長型和價值型ETF，不過成長型ETF的資金流出規模更大。這是1月中旬以來價值型ETF首次出現單週資金流出。更多細節如下：

　　11類行業ETF中，有5類的客戶是淨買家。一級分類為：

價值型（能源）

防禦型（醫療保健）

成長型（科技）

與此同時，工業股和REITs相關的債券資金流出最多。

　　看到這裡，你會不會覺得好奇，如果美國銀行的大多數客戶都在拋售，那麼股票是如何達到歷史新高的呢？

　　原因很簡單：根據美國銀行的數據，在金融業的推動下，股票回購規模較前一周加速，並達到去年同期財報季以來的最高水平。另一方面，寬鬆的資本限制是金融業被看好的一個原因。但我們認為，企業的現金優先事項可能普遍轉向資本支出。

　　簡而言之：股市似乎回到了量化寬鬆重啟前情形，如今不再是美聯儲的QE，而是持續的股票回購將風險資產推至歷史高點。只有一個不同之處——我們不僅有創紀錄的回購，而且每月還有1200億美元的美聯儲流動資產注入。

責任編輯：劉玄逸