原標題：VIX期權空頭集體跑了，美股未來幾日很危險

　　近期美國股市一直走高，與此同時VIX指數大幅下跌，甚至跌破了重要支撐位20，目前正徘徊在14個月低位附近。

　　然而，如今越來越多人押注波動率會大幅走高，特別是，隨著一個重要日子即將到來。

　　在過去一年多里，VIX指數絕大部分時間停留在20之上，這是因為股市看漲期權合約數量上升到了歷史高位，市場一派樂觀，這使得整個市場的隱含波動率低迷。然而好日子可能即將到頭了，因為一個新趨勢是——看漲期權正在減少。

近期，標普500指數e-mini期貨頭寸也從淨多頭變為了淨空頭。

　　另外，有跡象表明，交易員似乎正在為VIX指數大幅反彈做準備，這意味著，近期市場波動率可能會升高。

　　從VI X指數投機性期貨合約倉位數據可知，交易員迅速減少他們的空頭頭寸，同時增加他們的多頭頭寸，這導致淨多倉數量在短時間內大幅上升。

　　這個信號值得警惕，因為在過去5年，當VIX指數期貨合約的空頭頭寸下降時，標普500指數也會出現大幅回落；而如今市場似乎還沒有作出反應，起碼股市還沒有隨著VIX指數空頭倉位的下降走低。

　　與此同時，VIX指數期貨市場上出現了大量看漲買盤。自今年4月8日以來，7月份到期的VIX指數期貨未平倉合約數量增加了近23萬份。與此同時，行權價為40的看漲期權也有所增加。數據顯示，行權價為25的VIX看漲期權被持續買入，這表明交易員認為VIX指數從現在至到期日之間的某個時間點會回到25以上。

　　還有一些規模較小的交易也反映出了類似的情況。昨天，到期日為9月15日、行權價為80的VIX看漲期權的未平倉量大幅上升，合約數增加了超過3萬份。這再一次表明VIX指數在未來幾個月可能會大幅上漲。當然，這並不一定意味著VIX指數會升至80，而是對於交易員來說，這可能是押注VIX指數長期上漲成本最低的方式。

　　市場正在加碼押注VIX指數走高的可能，這對美股來說並非一個好跡象。而更令人擔憂的是，最近幾天，衡量VIX指數的波動程度的VVIX指數也開始開始走高，VVIX和VIX目前出現了分化。通常情況下，VVIX會在VIX上升前走高，這可能也預兆了VIX將大幅走高的可能。

　　VIX指數相關的頭寸集體異動其實並非巧合，本週五將是期權市場一個重要日子——大量期權合約將到期。自去年10月以來（12月除外），標普500指數在期權到期日的兩到三天前就會出現大量拋盤，在某些情況下，在期權到期日的後幾天還會出現大量後續拋盤。

　　從技術面上看，標普500指數的RSI指標為73.4，存在超買現象。自2017年以來，一旦RSI達到該水平，標普500指數就會大幅下跌。根據目前的趨勢，標普500指數可能會回落至3960點。

　　這些期權與期貨的頭寸發生變化似乎在表明，交易員都覺得市場波動率會出現反彈。鑑於近期標普500指數以及納指紛紛上漲，未來很可能會出現大幅回落，尤其是在期權即將到期之際。

責任編輯：楊亞龍