在美股屢創收盤新高之際，華爾街衡量股市波動的關鍵指標也處於COVID-19危機爆發以來的最低水平。全球最大財富管理公司瑞銀（UBS）指出，這種平靜將在未來幾個月被打破。

　　隨著全球加速接種新冠疫苗，美國政府總計部署約5萬億美元財政援助以緩解疫情沖擊，標普500指數和道瓊斯(33745.3984, -55.20, -0.16%)工業指數上週五均創下收盤紀錄高位。標普500指數已突破4100點關口，追蹤藍籌股的道指則受到能源和工業等週期性行業的推動，這些行業受益於經濟活動增長。而納斯達克(13849.999, -50.19, -0.36%)指數也距離歷史高點不遠。

　　與此同時，華爾街所謂的“恐懼指標”—— 芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX指數）已降至17以下，這是自2020年2月初以來的最低水平。VIX是用來衡量標普500指數期權未來波動程度的一項基準指標，反映了市場對未來三十天波動程度的預期。

　　但瑞銀在上週五發布的一份報告中表示，不要指望波動性指數會繼續保持在低位。

　　瑞銀指出，有新聞報導稱，至少有一位投資者購買了約4000萬美元的VIX看漲期權，這表明該買家預計未來三個月市場波動將加劇。媒體援引交易數據報道，一名或多名投資者預計，波動率指數將在7月中旬之前突破25，並升至40。

　　瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席投資官馬馬克•海弗勒（Mark Haefele）在報告中表示：“我們有理由預計，短期內波動會週期性加劇。”

　　海弗勒羅列了他認為美股波動性將捲土重來的三點理由：

　　經濟增長VS通貨膨脹

　　首先，投資者可能會在對經濟加速增長的樂觀情緒和對通脹上升的擔憂之間舉棋不定。

　　美國供應管理協會（Institute for Supply Management）最近公佈的服務業活動數據是自1997年以來最強勁的，這表明經濟復蘇正在進一步鞏固。隨著疫苗接種增加，歐洲經濟增長也將加快。

　　“不過，隨著被壓抑的需求遭遇供應限制，通脹上升很可能會令投資者感到不安，”瑞銀表示。

　　達拉斯聯邦儲備銀行（Dallas Federal Reserve）行長卡普蘭（Robert Kaplan）上週表示，今年夏天通脹率可能會“超過2.5%”，這將遠高於美聯儲2%的目標。

　　COVID-19變異病毒

　　自去年底以來，市場上就出現了關於新冠變異病毒的新聞。目前，變異病毒已在多個國家被發現，給全球抗疫工作帶來威脅。瑞銀認為，這將成為加劇美股波動的一個不確定因素。

　　“病毒新變種的傳播可能會令經濟樂觀情緒受到考驗，特別是在疫苗接種工作進展良好的地區，比如美國，”瑞銀表示。

　　該行注意到，在美國俄亥俄州和威斯康辛州，新冠感染病例正在顯著上升。

　　交易活動增加

　　瑞銀還指出，期權市場機構和散戶活動增加，以及主要股指中成長股所佔份額增加，已經使股市波動性“偶有加劇”。

　　“在第一季度，我們看到散戶活動推高了GameStop等個股的波動性，並進一步傳導至大盤，” 海弗勒表示。