原標題：花錢如流水？拜登3萬億美元投資計劃浮出水面

　　拜登總統剛剛簽署了1.9萬億美元的疫情紓困計劃，下一個龐大的計劃已經提上日程，這涉及到他的長期議程，如基礎設施改革和氣候中立的經濟轉型。據媒體報導，顧問們正在研究一個3萬億美元的項目。該計劃的細節尚未最終確定，但一些輪廓正在顯現。

　　基礎設施、教育投資和社會支出

　　該計劃中1萬億美元將用於道路、橋樑、鐵路和充電站等基礎設施項目。目前，聯邦政府每年在基礎設施上的支出約為1000億美元，（包含公路、鐵路、水路、航空等，圖1）。

　　10年1萬億美元的計劃將順利地使這一數額翻倍。

　　圖1，2017年美國聯邦政府交通基礎設施支出

　　單位，10億美元

　　支出的另一個重點應該是氣候保護，然而美國聯邦政府在這方面缺乏直接經驗，在電力和管道網絡方面的支出大多掌握在私人手中，或在各州的支持下進行。

　　此外，該計劃還將包含社會支出，包括在社區大學免學費、免費托兒等。這些措施將同時解決拜登政府的另一個重大問題，即不平等。

　　財政計劃面臨國會的障礙

　　最近的激進財政政策已經使美國聯邦預算嚴重吃緊。

　　2020財年（2019年10月1日至2020年9月30日）的赤字為31000億美元，略低於GDP的15%。隨著本月早些時候通過的《美國救助計劃法案》的通過，預計2021年的赤字還會更高，該法案導致未來幾年將增加1.9萬億美元的支出（圖2）。

　　按照通常的財政政策規劃範圍，未來10年再增加3萬億美元的一攬子支出，到2031年將導致支出增長不到5%。到目前為止，這一時期計劃的赤字總額為12.3萬億美元，相當於這一時期預期經濟產出的4.4%。

　　在新的一攬子計劃中，沒有設想直接的赤字支出。在競選期間，拜登總統提出了提高企業所得稅和高收入者所得稅（每年40萬美元以上）的前景，以資助他的計劃。此外，計劃節省7000多億美元，主要是在公共衛生保健系統。

　　圖2 -“赤字無關緊要”

　　美國聯邦政府支出和預算赤字，以萬億美元計。國會預算辦公室基線和“美國救援計劃法案”的額外支出。2020財政年之後為預測值。

　　整體方案很可能被分解成幾個單獨的方案，如果只是為了使其在立法過程中更易於管理的話。民主黨人可能希望，增加基礎設施支出也會得到部分共和黨人的批准。他們可能至少會嘗試在這方面做出兩黨決策。然而，共和黨人不太可能通過大幅增稅來為基礎設施項目融資。

　　這意味著，民主黨可能再次依賴於將3萬億美元一攬子計劃中的部分內容納入下一財年的預算法案。這些計劃和3月份1.9萬億美元的計劃一樣，可以在參議院以簡單多數和副總統哈里斯的投票通過。

　　然而，

　　新的一攬子計劃也涉及到一些政治上困難的資金決定，如增稅或削減開支。50名民主黨參議員是否會遵守民主黨的路線還有待觀察。順便說一句，鑑於眾議院的微弱多數，民主黨承受不起太多的異議。因此，另一個數万億美元的項目面臨的障礙可能會更高。

　　美國財長耶倫本週表示，美國經濟仍處於疫情的危機之中，但她為製定未來增稅計劃以支付新的公共投資進行了辯護。這引起投資者的警惕。Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler表示，

　　有關政府基礎設施計劃的發言令擔心股市估值過高的投資者感到不安。

責任編輯：郭明煜