“現金為王”可能成為新興市場今年的口頭禪。

　　隨著美國國債收益率無休止的上升推動全球借貸成本走高，發展中國家債券投資者正在密切關注各國政府的現金儲備，從中尋找未來的贏家。俄羅斯、南非和印度尼西亞都建立了可觀的儲備，表現可能名列前茅。

　　“根本問題在於靈活性和儲備，”Fim Partners駐倫敦新興市場債務首席投資官Francesc Balcells說。“你希望各國擁有度過風暴所需的靈活性。因此，如果他們擁有現金，或者發行交易遙遙領先，又或者央行可以提供支持，那麼這些都是積極因素，需要加以考慮。”

　　雖然由於美元走軟以及全球創紀錄的刺激措施，新興市場在去年下半年得到繁榮發展，但最近幾個月美國收益率的飆升正在讓前途變得不那麼光明。許多發展中國家現在都面臨著一個嚴重的困境：就在藉貸成本開始上升之際，它們需要為增加的支出提供資金，以重振飽受疫情衝擊的經濟。

　　據統計，在今年的拋售中，資金狀況良好國家的債券總體表現更好。以美元計算，南非的債券下跌了1.5%，俄羅斯下跌了5.3%，印尼下跌5.4%，而發行需求較高的秘魯和巴西的類似指數重挫逾8%。