原標題：鮑威爾與耶倫同闖國會山，小心八大熱點引爆市場！

　　當地時間週二，美聯儲主席鮑威爾將與美國財政部長耶倫一同出席眾議院金融服務委員會的聽證會。週三，他們還將出席參議院銀行業委員會的聽證會。

　　這兩場聽證會都是為了評估響應新冠疫情危機期間採取的經濟政策，這對昔日美聯儲內部的老搭檔攜手登場，對於市場的重要性不言而喻。

　　鮑威爾與耶倫將直面多個市場熱點話題 

　　①最激烈的問題——是否需要更多財政刺激？

　　總統拜登不到兩週前簽署的1.9萬億美元救助法案未能獲得任何共和黨人投票，本週的聽證會上，議員們將會重點圍繞這個一攬子計劃和下一個潛在計劃的影響開展唇槍舌戰。知情人士周一表示，拜登的顧問團正在準備另一個可能高達3萬億美元的長期經濟刺激計劃，目前尚未做出任何決定。

　　預計耶倫不僅會強調救助法案對經濟前景的大幅改善以及對家庭的巨大幫助，而且還會表達更多財政支出的需求。這些支出資金部分將通過增稅來籌集。美國政府目前正在為經濟制定長期支持計劃，而民主黨人可能利用這兩場聽證會來倡導納入更多他們想要的措施。但在經濟反彈已經開始之際，共和黨議員們將抨擊民主黨推高債務，從而帶來通脹飆升的風險。

　　而同在現場的鮑威爾將想方設法避免捲入政治交火，同時重申他在經濟真正大幅復甦前不會收緊貨幣政策。瑞銀集團的美國首席經濟學家塞斯·卡彭特（Seth Carpenter）說：

　　“我懷疑美國的赤字和債務可持續性存在很多問題，而且赤字和債務這些大問題難道不會再次困擾美國嗎？” 

　　耶倫已經明確給出了自己的答案，她在過去兩個月反复說美國可以承受歷史最低利率下的更多藉貸。預計她在聽證會上將指出，儘管債務增加了很多，但償還這些債務的成本卻與2007年相同。

　　但鮑威爾的觀點是暫時擱置解決債務可持續性的問題。他上個月說：

　　“只有當我們接近充分就業、當稅收開始滾滾而來時，我們才會優先解決這些憂慮，才可以毫不費力地做到這一點。”

　　除此之外，議員們還可能會用其他各種各樣的話題來刁難耶倫和鮑威爾，其中包括以下這些。

　　②經濟復甦

　　耶倫和鮑威爾將再次表示，在財政和貨幣政策的支持下，美國正從毀滅性的衝擊中很好地反彈，但也將強調美國經濟尚未完全恢復。根據周一提前公佈的講話稿，耶倫將表示：

　　“雖然我們看到了復甦的跡象，但我們應該對自己仍在所處的困境保持清醒的態度：全國仍比疫情前的就業高峰減少了近1000萬個工作崗位。”

　　美聯儲的新預測表明，今年美國GDP將增長6.5%，到年底失業率將降至4.5%。儘管如此，目前仍有超過900萬美國人沒有工作，並且新冠疫情也尚未得到控制。

　　耶倫還在演講稿中讚揚立法者們通過的第三輪大規模財政刺激法案，稱：

　　“我有信心人們能在生活不受影響的前提下，戰勝疫情。”

　　③援助金支出情況

　　耶倫可能會被要求提供拜登1.9萬億美元救助計劃的“放水”情況。

　　美國財政部上週的報告，救助法案要求發放給個人的4420億美元中，已經發出了2420億美元。議員們也渴望知道，何時會將錢下撥給各州和地方政府。

　　④州政府減稅

　　共和黨人還可能會拿另外一個問題來拷問耶倫：新的救濟是否會限制州政府的減稅能力？法案並沒有明確禁止各州減稅，但確實禁止它們使用聯邦援助來抵消減稅。

　　在上週四的一次電話簡報中，美國財政部的官員被問到，如果各州在預算範圍內轉移資金，財政部將如何執行法案，部門官員回答說，該機構正在製定規則，以解釋限制措施的工作原理。

　　⑤通脹恐懼和市場

　　耶倫和鮑威爾還可能會被問到有關通脹方面的擔憂。批評人士說，過度的財政刺激和貨幣政策環境可能會帶來消費者價格上漲的風險。本季度長期國債的急劇拋售只會加劇這些擔憂。

　　目前每一個主要決策者都預測，價格上漲將是暫時的，尤其是與一年前低迷的價格相比。鮑威爾上週表示，他預計通脹指標本月開始“上升”，但表示這將是“一次性的價格暴漲”。

　　⑥利率

　　民主黨人也將樂於聽到鮑威爾重申美聯儲對超寬鬆貨幣政策的承諾。鮑威爾將在聽證會上再重複說一遍美聯儲不會對通脹的預測採取行動，而只會在硬數據顯示經濟將恢復充分就業，並且通脹將持續達到2%的目標後才會做出響應。

　　鮑威爾在事先準備好的周二證詞中說：

　　“復甦還遠遠沒有完成，因此，美聯儲將繼續為經濟提供所需的支持。”

　　⑦對基建措施的看法

　　知情人士周一表示，拜登政府和民主黨立法者正在推進一項總額高達3萬億美元的長期經濟計劃，儘管他們警告稱尚未做出任何決定。該計劃將採取一系列舉措，包括改善基礎設施建設、應對氣候變化、增加對兒童和老人的補貼、加強工人權利以及擴大奧巴馬醫改。

　　民主黨立法者可能會要求每個決策者說出他們對這些措施的想法。鮑威爾幾乎可以肯定會像他在上個月的聽證會那樣，對這類問題避而不談。這將與他去年多次呼籲更多財政支持的做法形成鮮明對比。

　　美聯儲前經濟學家、《宏觀觀點》（MacroPolicy Perspectives）的總裁朱莉婭•科羅納多（Julia Coronado）說：

　　“你可以看出他已經轉變了態度。去年，他懇求他們爭取更多的支出。今年他說，'我什麼也不能說。'”

　　⑧金融監管

　　拜登政府已經暗示有興趣加強對大型銀行的審查。美國財政部已經在就美國國債市場的結構改革進行進一步討論，以使其更具彈性。瑞銀的卡彭特（Carpenter）預測：

　　“關於銀行和銀行監管的話題將引起廣泛討論。議員們會問，'市場上是否有什麼環節已經崩潰？為什麼你們必須入場救市？'”

　　小心再度引爆美債收益率

　　值得一提的是，上週鮑威爾召開新聞發布會之後，美債收益率再度大漲，要警惕今晚慘案重演。

　　本週市場上出現了債市投資者抄底的跡象，週一的買盤推動基準10年期美債收益率下行，暫時放緩了過去連續七週的上行走勢。有人因此認為，美債拋售可能基本走到盡頭，債券市場可能正處於六年來最佳入場時機。

　　今晚開始的鮑威爾和耶倫聽證會發言將是抄底者需要闖過的第一關。另外，從今天開始，美國財政部將連續三天分別標售兩年期、五年期和七年期國債，總計標售規模高達逾1800億美元。這些風險事件都將決定本周美債走勢的最終命運。

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　　近期全球最受歡迎的交易策略——做空美元已經被推翻，美元空頭今年以來已經虧損了1.8%。

　　截至3月16日當週，槓桿基金轉變為美元淨買家。根據CFTC的數據，對沖基金的淨美元多頭頭寸攀升至2414張合約，而一周前他們持有62781張淨空頭合約。這是自11月以來，他們首次看漲美元。

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　　RBC Capital Markets亞洲外匯策略主管Alvin T．Tan表示，預計美元會出現進一步的空頭回補。澳新銀行的策略師們表示，對沖基金的美元購買量升至2014年8月以來最高，“隨著美國10年期債券收益率有望進一步上升，預計金融市場波動會加劇”。

　　而黃金投資者的焦點更多集中在本週的美債標售上。道明證券（TD Securities）的分析師說，過去兩週黃金的上漲還不足以觸發交易員關閉黃金做空頭寸，“這表明在名義收益率持續上升的壓力下，基金經理們會繼續拋售黃金”。

責任編輯：郭建