文章來源：華爾街見聞

　　隔夜，隨著美國科技股的強勁反彈，不少投資者長舒一口氣。

　　但是，這意味著美股跌透了麼？

　　不一定。

　　在本月下旬，美股可能經歷大拋售。

　　首先是美國養老金的再平衡（簡單理解基本上等同於調倉）：養老金出售美股的數目尚不清楚，但市場預計，養老金大概率會拋售一些股票。

　　美國養老金再平衡指美國固定收益類養老金在每月末或每季度末根據市場表現調倉，以維持股債配置比例（美國固收類養老金計劃整體股債配置比例為6：4）。當季股票收益率小於債券收益率時，季末增配股市使其往往表現更好，18年末即屬於類似情形。若當季股​​票與債券收益率差異較大，季末養老金出於再平衡而調倉，往往加大市場波動。

　　因此，美國養老金每季度6：4的再平衡也將帶來巨大的拋售。市場預計，再平衡後美國養老金可能更偏重於持有債券，債券和股票的持有比例可能會達到61%：39%或者62%：38%。

　　除了養老金之外，系統性的去槓桿也會帶來拋售。高盛( 342.02 , 11.43 , 3.46% )稱，目前，美股的去槓桿進程正在進行中。

　　高盛預計，基本假設下，在接下來一個月的時間內，將會有210億美元的股票被拋售，如果是樂觀假設下，被拋售的股票價值只有80億美元，但如果在悲觀假設下，被拋售的資產規模可能達到1800億美元。

　　動量投資資金的投資趨勢也值得投資者關注。

　　美國知名金融博客Zero Hedge稱，在本季度末，1200萬美元規模的動量投資資金變化不利於標準普爾500指數成分股。動量資金的主要特點就是“追漲殺跌”，目前這類資本主要賣出大盤股和大權重股票，而買入指數中權重較小的股票。

　　目前美股發行可能已經過於火熱。

　　美國的股票發行（包括IPO、SPAC等等）開年非常火爆，創下了有史以來的最強開年（目前已經累計籌資達到1390億美元）。但是，過於火爆的股票發行，也可能是一個泡沫即將破滅的信號。在2000年互聯網泡沫破滅前夕，美股發行籌資也只不過700億美元，這一數字常年穩坐歷史最高。

　　繳稅日即將到來。

　　4月15日，美國完成該財年報稅，這意味著可能有大約1.64萬億美元來自資本市場的收益將必須上繳至美國財政部。

　　市場認為，上述這一切因素，都意味著美股流動性可能進一步變差，在3月下旬到4月上旬的複活節假期前後，對美股可能造成一定傷害。

責任編輯：李園