美國股市迄今已經消化了美國國債收益率飆升的影響，但一些投資者擔心，持續上漲可能會帶來更多問題。

　　由於市場預期全美疫苗接種計劃的進展和進一步的財政刺激措施將刺激經濟增長，基準10年期美國國債收益率本週攀升至1.36%的一年高點。通常來說，當國債價格下跌時，國債收益率也隨之上升。

　　到目前為止，股市的反應不過是震盪。但一些投資者擔心，由美國政府支持的美國國債收益率持續上升，可能會削弱股票等相對風險較高投資的吸引力，並令標普500指數承壓。自去年3月以來，標普500指數已上漲約75%。

　　美銀財富管理首席投資官Freedman稱，“理論上來說，當政府債券收益率上升，所有資產價格都應重新走低。”不過他補充稱，目前債券收益率升幅還不足以成為股市的競爭對手。

　　根據Refinitiv的數據，在第四季度財報季結束時，標普500指數徘徊在歷史高點附近，企業總體財報收益比預期高出17.2%。未來，公司收益將繼續受到關注，同時還有跟踪經濟復甦，以及美國總統拜登提出的1.9萬億美元的冠狀病毒救助方案的發展的數據。

( 673.58 , 110.58 , 19.64% )

　　美銀全球研究的最新基金經理調查顯示，承擔高於正常水平風險的投資者淨比例創紀錄新高，現金配置處於2013年3月以來的最低水平，股票和大宗商品配置處於約10年來的最高水平。

　　花旗策略師在本週的一份報告中表示，股市10%的回調“似乎非常有可能”，並指出，“如果不斷上升的債券收益率拖累一些IT增長巨頭……由於這類股票的比例過高，這將影響大盤指數。”

　　與此同時，野村證券分析師本週早些時候說，如果美國10年期國債收益率突破1.5%，可能會導緻美股下跌8%。

　　低收益率和低利率通過多種方式支撐股市，比如降低債務和借貸成本，使股票對債券顯得相對有吸引力，並有助於增加公司未來現金流的價值。根據Refinitiv Datastream的數據，標普500指數的預期市盈率為22.2倍，遠高於15.3倍的長期平均水平，不過一些投資者表示，股票相對於債券而言仍相對便宜。

　　許多投資者對此舉持樂觀態度，他們指出，由於對經濟改善的預期，國債收益率似乎正在上升。

　　Cozad Asset Management的投資組合經理Evans最近將銀行和抵押貸款公司股票加入了本週的高股息投資組合，以利用經濟前景改善和利率上升的環境。

　　更廣泛地說，他的目標是10年期國債收益率為3%，到那時債券可能會開始與股票展開更激烈的競爭。

　　Evans稱：“對於我的客戶而言，我會敦促他們保持一些平衡，在轉向固定收益產品之前稍等一下，因為我認為從歷史角度來看，利率仍處於極低水平。”

　　Kingsview Investment Management投資組合經理Nolte正在關注收益率上升最終是否會伴隨著“美聯儲基調的改變”，即美聯儲將開始縮減債券購買規模，以控制其刺激計劃，而這可能會動搖市場。

　　不過，他目前並沒有因為近期收益率上升而減少對股市的投資，因為他相信不斷走強的經濟將繼續提振股市，尤其是金融類股和其他價值型股。

　　Nolte表示，收益率曲線變陡是“債券市場告訴所有人經濟正在復蘇並變得健康的一種方式。”

責任編輯：楊亞龍