美元的意外上漲或令今年以來最為擁擠的宏觀交易落下帷幕，而結局可能十分慘烈。

　　做空美元曾是華爾街的熱門之選，但美元卻連續兩個月強勁走高。一項基於美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據的指標顯示，投機性淨空頭倉位下降了近60億美元，剩餘規模接近250億美元。

　　作為全球儲備貨幣的美元，展現出的堅挺態勢令交易員疑惑不解，他們之前預計新冠疫苗的推出將提振經濟增長和(8.1, 0.35, 4.52%)風險偏好情緒，加劇美元的跌勢。相反，對央行縮減刺激的擔憂則引發全球市場大跌，也令人想起2013年減碼風暴和2018年新興市場拋售時期的美元漲勢。

　　“人人都在把美元買回來，”三井住友(7.23, -0.05, -0.69%)資產管理駐東京資深基金經理Kei Yamazaki表示。“美國和其他主要經濟體貨幣政策差異明顯，感覺美元的漲勢暫且不會停歇。”該公司管理著1350億美元的資產。

　　2018年，美元空頭平倉使得截至6月份的三個月彭博美元即期指數上漲了大約5%。類似的是，2013年空頭調轉方向令該指數在第一季度上漲了超過3%。

　　但是，這兩次的美元空倉規模都遠遠比不上現在；根據CFTC涵蓋多種貨幣的綜合性數據，2018年的倉位不到240億美元。

　　隨著美債收益率飆升至疫情前的水平，對沖基金已經調整了美元/日元交易的倉位。他們不再像一個月前一樣做空美元，而是轉而做空日元。

　　做空美元“對大家來說都損失慘重，”AMP Capital Investors Ltd．動態市場負責人Nader Naeimi表示，他上月從做空變為了做多美元。“空頭交易十分擁擠，就好像橡皮筋拉得太長了--美國經濟表現超群的情況下，根本說不通。”

責任編輯：郭明煜