原標題：噩夢是否重演？美國1200億美元國債拍賣引關注半月前曾引發股市大跌

　　華夏時報記者葉青北京報導

　　作為“全球資產定價之錨”，美債收益率的快速飆升引發了市場對於“資產泡沫”的討論。當地時間3月8日，美國國債收益率繼續上升，10年期美債收益率突破1.61%，創一年新高。

　　北京時間3月9日，美元攀升至三個月高位92.169，美國10年期國債收益率持續於一年高位附近變動，促使投資者拋售黃金。COMEX 4月黃金期貨收跌1.2%，報1678美元/盎司，創最近11個月收盤新低。

　　商品期貨市場3月9日大面積飄綠，午後盤面上，鐵礦石期貨主力合約價格跌幅進一步擴大，盤中一度觸及跌停，截至收盤，跌破1050元關口，報1031.5元/噸，跌幅9.95 %。國內商品期貨收盤，多數品種下跌，鐵礦石觸及跌停，乙二醇、苯乙烯跌超7%，玻璃、PTA等跌超4%，滬鎳、焦煤​​等跌超3%；纖板漲停，純鹼、雞蛋等漲超2%。

　　A股市場3月9日慣性低開，滬指低開0.18%，深證成指低開0.44%，創業板指低開0.43%。截至收盤，上證綜指跌1.82%，報3359.29點；科創50指數跌3.55%，報1230.14點；深證成指跌2.8%，報13475.72點；創業板指跌3.5%，報2633.45點。

　　與此同時，當地時間3月9日，美國迎來三筆共1200億美元國債拍賣，市場高度關注2月25日的拍賣事件是否又要重演。

　　美國債收益率攀升觸發股市暴跌

　　在美債收益率急速攀升之際，華爾街投行都在揣測引發市場劇烈動蕩的下一個收益率臨界點。對此，美國銀行首席股票策略師Savita Subramanian表示，歷史經驗顯示，當10年期美債收益率突破1.75%（較目前點位高出25個基點），股票市場可能將經歷下一輪拋售潮，投資者將拋售股票重返債券市場。

　　那麼，為什麼是1.75%？Subramanian表示，1.75%意味著10年期美債收益率超過了標普500的股息收益率，屆時投資者可能重新回歸債券市場，逆轉此前“別無選擇只有股票”（TINA，there is no alternative）的狀況。

　　3月6日，美參議院以50票贊成、49票反對的投票結果通過1.9萬億美元經濟救助計劃，該法案包括每人1400美元的救助支票（需要符合個人或家庭年收入標準），貫穿整個夏季的每週300美元的失業救濟金，一年最高3600美元的兒童津貼，以及3500億美元的國家援助補貼，340億美元的《可負擔醫療法案》補貼以及140億美元的新冠疫苗補貼。沒有共和黨參議員投贊成票。

　　一德期貨首席經濟學家郭士英表示，這種勉強的表決通過表明美國兩黨對此計劃的分歧非常大，這個計劃的通過與其說是民主黨掌控參眾兩院的偉大勝利，不如說是對並不完美和必要的刺激措施的強行通過，這種罕見的巨大爭議和分歧最終會表現為金融市場的離散走勢和實施效果的難以預料。

　　郭士英稱，所謂金融市場的離散走勢，就是可能在短期內繼續支持股市和大宗商品繼續走強，這種上漲走勢的另一個驅動是疫後經濟恢復的利好進展。但與此同時，通貨膨脹預期會加速上行，並進而刺激以十年美債收益率為代表的遠期市場利率頑固回升，這就會對進一步的財政貨幣刺激形成阻遏，並逐漸消除金融市場的上行動力。

　　匠鑫學院院長許亞鑫對《華夏時報》記者表示，其實，美債收益率創新高的影響已經很明顯，無風險收益走高意味著市場風險資產的價值面臨著重估。對於國內A股的影響是，前期比較貴的抱團股出現集體殺跌。與此同時，由於黃金是無息資產，美債收益率走高，黃金自然會被投資者大舉拋售。

　　“美債突破1.5%已經是很可怕的了，但從鮑威爾來看的話，我估計他容忍的底線應該是2%，但是他又不鬆口，他又不說要擴大QE的規模。與此同時，在1.9萬億刺激方案下，預計美國債供給會越來越多，投資者會不斷地拋美債，拋了美債的話，收益率進一步的走高，這樣就形成一個循環，這種循環也直接導緻美國股市也承受一個很大的壓力。與之相反，由於中國實體經濟相對比較好，我們貨幣和財政政策在今年年後的話一直在縮。所以，近期股市近期這個殺的就比較狠。 ”許亞鑫稱。

　　市場高度關注美國債最新拍賣

　　與此同時，據記者了解，半個月前一筆620億美元7年期美債標售引發災難性結果。衡量需求的指標投標倍數（bid-to-cover ratio）僅為2.04，創歷史新低，並遠低於此前六次拍賣的認購倍數均值2.35。這一結果引發當時美債與美股集體閃崩，科技股重挫，納指一天暴跌3.52%。

　　值得關注的是，3月9日，美國又迎來三筆共1200億美元國債拍賣，市場高度關注類似的劇情是否又要重演。

　　許亞鑫對《華夏時報》記者表示，美國財政部今天（3月9日）拍賣1200億美元國債，包括580億美元3年期國債、380億美元10年期國債以及240億美元30年期國債。

　　“上一次的美債拍賣是在2月25日，美國財政部拍賣620億美元的7年期國債，衡量需求的指標投標倍數僅為2.04，創歷史新低，並遠低於此前六次拍賣的認購倍數均值2.3。這一批拍賣的美國國債中標利率為1.195%，也比拍賣預發行收益率1.151%高出逾4BP。這意味著，作為資產避風港的美國國債“沒有人要了”。最後是美國有購買義務的一級機構和美聯儲兜底，買入了大部分份額，才防止此次拍賣的流產。拍賣在美東時間25日13：00截止，結果公佈後，其他期限的美債價格直接閃崩，股市也接著崩盤。當地時間2月25日收盤，納指跌幅達3.56%，標普500指數跌2.4%，亞太市場開盤也出現大跌。”許亞鑫稱。

　　因此，經歷過上次行情洗禮的投資者會特別關注此次（3月9日）國債拍賣，一旦購買人不積極，這更會加劇美債收益率加速，資本市場或將會遭遇更大的動盪。據高盛最新預測顯示，到2021年底，強勁的經濟數據可能會推動10年期美債收益率升至1.9%。

　　有市場分析稱，美國政府刺激計劃和全美範圍的新冠疫苗接種計劃正在推動美國經濟反彈的預期，並在最近幾週推高了美債收益率，這對全球市場產生了巨大影響，並對美國股市造成了壓力。但目前的水平仍低於“大流行”前10年期國債收益率1.92%的水平，可能意味著美債收益率未來還有上行空間。

責任編輯：彭佳兵