法興大空頭Albert Edwards警告，全球股市即將面臨「臨界點」，一旦10年期美債殖利率突破2% ，股票市場將經歷大幅波動。全球央行政策制定者可能不得不推出新一輪的刺激政策，安撫穩定市場。

　　Edwards表示，研究者從日本「失去十年」學到重要的教訓在於：投資者會對貨幣和財政刺激政策「上癮」。

　　投資者會要求政策制定者推出一輪輪新的刺激方案；一旦要求沒有得到滿足，市場就會「暴動」，直至新的刺激政策推出。

　　上個世紀90年代的日本股市的「暴動」最終導致日經跌至創紀錄新低，政策制定者為穩定市場最終不得不推出更多的貨幣及財政刺激政策。

　　Edwards認為，現在的關鍵點在於，隨著全球債券殖利率大幅飆漲，市場大幅波動，全球的政策製造者是否也在面臨類似狀況？

　　目前的狀況顯示，澳大利亞央行顯然已經「投降」：鑑於澳大利亞國債殖利率上漲的速度已經超過美債殖利率飆漲的速度，澳大利亞央行已於本週重啟債券購買計劃。

　　歐洲的情況也不容樂觀，在10年期德國國債殖利率飆漲至0.3%的高位後，歐洲央行行長拉加德不得不出面安撫市場，稱歐央行正在「密切關注市場」。

　　美國面臨問題可能略有不同。在拜登1.9兆刺激計劃（GDP佔比9%）即將通過之際，市場開始擔心，美國的刺激計劃是不是太多（後續還有大規模基建計劃）。但考慮到美國聯準會主席鮑威爾、美國財長耶倫近期一系列表態，相關刺激政策已經箭在弦上。

　　Edwards認為，對於債券投資者而言，近期的市場波動可能讓人不適。但從長期來看（15年），近期回調並不稀奇，尤其是在去年債券價格大幅上漲的背景下。從目前市場情況上看，即便10年期美債殖利率飆升至2%，債市的長牛狀況可能都將維持。

　　Edwards表示，如果美債殖利率繼續緩慢上升，同時市場平穩的從成長股轉向價值及週期股，美國聯準會將維持樂觀態度。但如果美債10年飆升過快，股市或將面臨更大的波動。

　　在關鍵臨界點上，Edwards認為10年期美債殖利率是否達到2%是決定科技股是否進一步的大幅波動的臨近點，屆時美國聯準會可能不得不推遲新的政策來安撫市場。但如果進一步的貨幣政策無法安撫市場，整個市場將失控，歷史上最大的資產泡沫將迎來不可避免的結局。