原標題：通脹預期越發濃厚美債收益率漲瘋受啥影響？來源：券商中國

　　拜登的第一次七國峰會！

　　當地時間2月19日，由美國、英國、加拿大、法國、德國、意大利、日本組成的七國集團舉行領導人視頻會議。從會後發布的聲明來看，有兩點值得關注：一是將“多邊主義”放在了最為突出的位置，這是對特朗普主義的一次矯正；二是特別提到“與中國合作（接洽）”。會前，有媒體報導稱，七國集團峰會將“中國挑戰”列入議程，但從聲明來看，至少措辭軟化了許多。德國總理默克爾也在七國集團峰會後的新聞發布會上強調，七國集團希望加強與中國的合作。

　　那麼，七國峰會到底經歷了什麼才會引來如此重大的轉變？分析人士認為，國與國之前的交往利益最大。從目前的形勢來看，全球大宗商品和10年期美債收益率瘋漲說明通脹已經開始抬頭，而此時西方各大央行還無法採取收縮的策略，美國甚至還要推出1.9萬億美元的刺激計劃。如果喪失了中國產能，通脹可能會更猛（美國過去十年無通脹，其中有相當部分原因是中國提供了相對便宜的商品）。此外，中國疫苗正受到更多國家的推崇，在抗疫和經濟恢復的道路上，中國缺席的影響都會很大。

　　七國峰會聲明，最重要的居然是這件事

　　首先來看七國峰會聲明。

　　聲明第一段就來了一個撥亂反正。“我們，七國集團的領導人，今天開會，決心共同努力，打敗COVID-19，建設得更好。我們將利用我們作為民主、開放的經濟體和社會的優勢和價值觀，共同努力，並與其他國家一道，使2021年成為多邊主義的轉折點，形成一個促進我們人民和地球健康與繁榮的複蘇。”這意味著，矯正特朗普主義已經成為西方共識，也是當下最重要的事。

　　其次，關於是新冠。這是當下任何峰會都會涉及的重要議題。聲明指出，“我們將在COVID-19的健康反應方面加強合作。各地重要工作者的獻身精神代表了人類最美好的一面，而疫苗的迅速發現則顯示了人類聰明才智的力量。我們將與世界衛生組織合作，共同加強該組織，並支持其發揮領導和協調作用：加快全球疫苗開發和部署；與業界合作，提高生產能力，包括通過自願許可證；改善信息共享，例如對新變種進行測序；促進透明和負責任的做法，以及疫苗的信心。我們重申支持獲得COVID-19工具加速器（ACT-A）的所有支柱，其COVAX設施，以及負擔得起和公平地獲得疫苗、治療和診斷，反映了廣泛免疫作為全球公益的作用。如今，隨著對ACT-A和COVAX的財政承諾增加超過40億美元，七國集團的集體支持總額達到75億美元。我們邀請所有夥伴，包括20國集團和國際金融機構，與我們一道，增加對A行動的支持，包括增加發展中國家通過COVAX基金獲得世衛組織批准的疫苗的機會。”

　　“COVID-19表明，世界需要對全球衛生安全的未來風險加強防禦。我們將與世衛組織、二十國集團和其他各方合作，特別是通過在羅馬舉行的全球衛生首腦會議，加強全球衛生和衛生安全體系，包括通過衛生籌資和快速反應機制，加強'一個衛生'方針和全民衛生覆蓋，探索全球衛生條約的潛在價值。”

　　接下來是經濟議題。“過去一年，我們在七國集團為我們的經濟提供了前所未有的支持，總額超過6萬億美元。我們將繼續支持經濟保護就業，支持強勁、可持續、平衡和包容的複蘇。我們重申，我們支持最脆弱的國家，致力於實現可持續發展目標，並重申我們與非洲的伙伴關係，包括支持復原。我們將通過二十國集團（G20）和國際金融機構，探索一切可行的手段，包括全面透明地實施暫停償債倡議和共同框架，加強對各國應對措施的支持。”

　　還談到了氣候問題和中國問題。氣候問題暫且不表，關於中國的表述意味深長。聲明指出，“為了支持一個公平互利的全球經濟體系惠及所有人，我們將與其他國家，特別是包括中國這樣的大型經濟體在內的二十國集團國家進行接洽。作為領導人，我們將就解決非市場導向政策和做法的集體辦法進行磋商，並將與其他國家合作解決影響所有國家的重要全球問題。（strive to reach a consensus-based solution on international taxation by mid-2021 within the framework of the OECD 。 With the aim of suPPorting a fair and mutually beneficial global economic system for all people， we will engage with others， especially G20 countries including large economies such as China。 As Leaders， we will consult with each other on collective approaches to address non- market oriented policies and practices， and we will cooperate with others to address important global issues that impact all countries。）”

　　此次峰會唯一提到的一個非G7國家就是中國，而且此處措辭非常講究，用了一個接洽（ engage with），注意並不是cooperate。同時前面加了一個支持公平互利的全球經濟體係作為前綴。在峰會之前，有媒體報導，“中國挑戰”將成為議題之一。這意味著，在中國問題上存在分歧，但合作仍是大方向。

　　當地時間2月19日，德國總理默克爾在七國集團峰會後的新聞發布會上強調，全球必須加強多邊主義，七國集團希望加強與中國的合作。默克爾認為，疫情之後的經濟需要持續性的複蘇，氣候問題與疫情一樣，都是全球性的挑戰，因此世界各國需要加強多邊主義，需要世界衛生組織和世界貿易組織這樣的國際組織。默克爾強調，為了重建世界經濟體系，七國集團希望加強與二十國集團，尤其是與中國的合作，七國集團將致力於此並加強交流與對話。

　　不過，據美國媒體報導，美國總統拜登於首場G7 領袖峰會演說中表示，美國和歐洲同盟國將聯手對抗新冠病毒、恢復飽受衝擊的全球經濟，以及應對中國帶來的經濟挑戰。

　　通脹預期越發濃厚，中國或不可或缺

( 129.87 , 0.16 , 0.12% ) ( 3906.71 , -7.26 , -0.19% )

　　一些投資者認為，最近幾個交易日以來，對利率和通脹上漲的悲觀情緒令美股受到抑制。本週的10年期美國國債收益率升至一年來的最高水平，而周五該項收益率大漲7個基點，最高升至近1.36%。

　　TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示：“我認為，本週人們已開始擔心通脹前景了。短期內不成問題，但情況可能迅速發生變化。”他稱，10年期國債收益率不大可能突破2 %，但人們被本週該收益率的迅猛上漲速度嚇到了。

　　美聯儲一位主席近期亦表示，今年美國可能會遭遇物價壓力。

　　然而，美國目前仍在推行1.9萬億美元的刺激方案，歐洲的水也不可能往回收。

　　( 23.56 , 1.17 , 5.23% )

　　從美國通脹的歷史來看，當前美國通脹上行可能難以比擬歷史週期上的大通脹時期，但由於全球已較長時間未經歷通脹衝擊，考慮到當前新興市場國家股市普遍面臨高估值的問題，因此全球通脹和美債收益率上行對新興市場國家股市可能帶來的衝擊仍需警惕。

　　分析人士認為，在這種情況之下，全球若沒有中國產能和中國合作，通脹可能會更加嚴重。美國過去十年無通脹，其中有相當部分原因是因為中國提供了相對便宜的商品。

責任編輯：劉玄逸