就在上週，美債實際殖利率飆升，其中30年期美債實際殖利率的走高最為明顯，目前已升至0%上方。

同時，自去年6月以來，10年期美債實際殖利率首次在短時間內大幅飆升。

　　Wood補充，她發現，在過去的20年裡，標普500指數的市盈率峰值往往出現在20到25倍區間。在她看來，這一現象出現的原因在於，大多數投資組合經理以及定量研究人員將名義GDP的正常增長定在4-5%區間，並認為那是將長期利率標準化的位置。但實際上，Wood認為正常化的GDP增長可能接近3%。Wood表示：

　　「我同意股市將出現估值重置，屆時市場將會充滿恐慌。」

　　由於大宗商品價格飆升，實際利率大幅走高，正飛速上漲的增長型股票面臨價格調整的可能性很大。

　　Wood的ARK 基金上個月達到了580億美元，但ARK 基金上的科技股佔比較大，科技股對利率較為敏感，風險集中這類股票上。

　　ARK基金的空頭頭寸在2020年該公司的旗艦基金發佈後「激增」。IHS Markit Ltd．和彭博的數據顯示，該公司規模210億美元的旗艦基金ARK Innovation ETF（代碼：ARKK）的空倉佔已發行股票的比例從兩個月前的0.3%飆升至1.9%的歷史高位。

　　空頭也紛紛湧入該公司的其他ETF，包括94億美元的Genomic Revolution ETF和59億美元的Ark Next Generation ETF。ARK Innovation ETF價格在2020年增長了近1.5倍，有96億美元的新資金注入。

　　隨著利率繼續飆升，Ark基金的表現可能會失利。Wood自己也表示，利率上升，出現估值重置的主要是科技股。

　　儘管市場樂觀情緒空前（最近美國銀行(35.15, 0.61, 1.77%)、高盛(316.87, 1.25, 0.40%)、花旗、摩根大通(149.41, 1.39, 0.94%)等銀行都發出了警告），但隨著利率飆升，受到VaR衝擊的風險正在上升。

　　註：VaR即Value at Risk，風險價值，指在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。