領航富時新興市場ETF的空頭頭寸價值飆升至七年高位

賣空者興趣增加正逢這波基於經濟快速反彈預期的漲勢出現疲憊之際

　　賣空者正摩拳擦掌將目標瞄準新興市場。他們押注導致股市市值增加11.6萬億美元並將債券收益率推至創紀錄低位的行情已經走得太遠。

　　自2月初以來，空頭們在前四大購買發展中國家股票和債券的美國交易所交易基金建立了14.3億美元的空頭頭寸。規模達820億美元的領航富時新興市場ETF，其空頭頭寸價值飆升至七年高位。

　　自去年3月份以來，受八年來最強勁的資本流入刺激，發展中國家資產一路攀升。因面對央行流動性氾濫和負收益率證券充斥的世界，投資者爭相尋求更高的收益率。儘管寬鬆政策環境不會很快消失，但無風險利率的攀升卻引發了人們對市場上漲無法持續的擔憂。

　　領航富時新興市場ETF今年已經上漲近13%，並創出歷史新高，本週曾單日流入5.84億美元，上周則流入4.15億美元。考慮到ETF通常會發行新份額以藉給賣空者，這些資金流動可能預示著所謂“創建以藉出”市場活動的升溫。與此同時，該ETF的空頭頭寸激增至18億美元，為2014年3月來最高。

　　iShares安碩MSCI新興市場ETF自10月份以來已經有幾乎80億美元的空頭頭寸建立。該基金現在有三分之一的份額被賣空。iShares安碩核心MSCI新興市場ETF則有17億美元的空頭頭寸。

　　債券的情形相似。iShares安碩摩根大通( 145.1 , 0.45 , 0.31% )美元債券ETF的空頭頭寸為7.01億美元，佔其流通份額的3.7%。主要的本幣ETF則有1.22億美元的空頭頭寸。

　　賣空者對做空新興市場的興趣增加，正逢這波基於經濟快速反彈預期的漲勢出現疲憊跡象之際。關於發展中國家恢復速度不均衡以及疫苗接種參差不齊的報導，使樂觀情緒有所降溫。

　　MSCI基準股票指數根據預期盈利的估值目前達到16.4倍，而過去15年的平均估值只有11.3倍。

　　一項彭博巴克萊指數計算的新興市場美元債券平均收益率1月份下跌至3.49%的低點，去年3月在7.88%。不過這類債券今年以來漲勢已經停滯，該指數可能出現連續第二個月下跌。

責任編輯：郭明煜