原標題：美國刺激計劃現金洪流將往何方？疫情受控後股市或先遭殃

　　來源：匯通網

　　隨著疫苗接種不斷推進，疫情受控曙光近在眼前。而疫情后最重要的經濟問題是，疫情期間美國積累的家庭儲蓄泡沫將如何發展？新冠疫情帶來的封鎖，導致了美國市場中的資金轉向股票、比特幣和住宅房地產等多種資產，但名義GDP同比僅下降了1.2%，低於預期。美國疫情后大量資金將何去何從？上周美股收盤創日線兩連陽，標普500指數達3894.56，創下歷史新高。而資金流向消費市場是否會戳破股市泡沫？分析師提供了三種設想。

　　疫情封鎖造成負面趨勢，資金流向金融市場，美國消費市場仍有巨大缺口

　　拜登政府一系列的刺激法案以及疫情的封鎖導緻美國家庭儲蓄激增，然而由於疫情的影響，這些資金並未流向消費市場，轉而將股市推至歷史新高。

　　11月和12月，隨著公共衛生危機的惡化，復甦一度出現逆轉，在疫情結束之前，復甦是有限的。雖然美國服務業等受疫情影響較大的行業虧損被家庭和娛樂用品以及車輛的大量增加所抵消。

　　但總體而言，消費仍有巨大缺口。

　　與2月份相比，美國目前的消費水平為7300億美元。這大約佔了儲蓄泡沫的一半。除住宅建設外，固定資產投資表現不佳。

　　拜登政府的封鎖政策旨在控制疫情的蔓延，但也加劇了美國即將到來的負面趨勢：包括消費增長緩慢、相對於低利率的高儲蓄、低通脹、收入不平等程度高等。

　　美國經濟的命運取決於儲蓄泡沫，疫情后可能出現的三種情況：

　　①儲蓄泡沫帶來的需求激增，受到壓制的消費持續反彈到2022年，這將推動美國經濟強勁復甦。但對目前高估值的資產類別，例如美股來說，現金流出並流入經濟體系，最初可能不是什麼好消息，但快速增長的經濟將很快證明這些價格是合理的。

　　②疫情之後美國幾乎沒有消費增長，高儲蓄率對經濟不利，但對股市有利。所有從家庭流入的現金大部分都將留在股市。但這意味著美國經濟仍處於接近衰退的狀態。

　　③介於兩者之間，有足夠的現金流出市場以戳破泡沫，但這不足以推動美國經濟走出消費低迷。這樣的情況下，我們會看到泡沫破裂，以及經濟緩慢地走出衰退。分析師相信這是最有可能的結果。

　　基於拜登政府上任後的一系列舉措，為了推動經濟復甦，拜登很有可能在消費增長乏力的情況下推出更多刺激政策，這令現金流離開股市流向消費市場的風險大增，或將導緻美股泡沫迅速破裂。

　　（標普500指數日線圖）

　　上週收盤標普500指數創日線兩連陽，標普500指數達3894.56，創下歷史新高。