原標題：08年的大空頭和21年的散戶逼空有什麼區別？

　　來源：華爾街見聞

　　如題，問題是Chamath Palihapitiya在Twitter(50.53, -1.04, -2.02%)上自比2008年大空頭所問。

　　“2008年，所有的錢都是機構通過利用市場錯配而獲得。

　　2021年，的所有錢都是散戶通過利用市場錯配而獲得．．．直到機構介入。

　　這兩個件事有什麼區別？”

　　我的回复：

　　2008年的賣空者糾正了病態的金融體系，使其正確。他們從貪婪的銀行家那裡搶錢。

　　2021年革命性逼空者，扭曲正常的經濟模型，使它變得更病態和錯誤。你們搶的錢大部分來自未來的（散戶）投資者。

　　進一步探討的話，我們還有其他角度：

　　戳破VS 打造龐氏騙局

　　2008年的做空者，戳破龐氏騙局；

　　2021年的逼空者，利用監管漏洞，製造新的龐氏騙局。

　　他們一邊怒吼2008年的銀行家沒有為貪婪付出任何代價，

　　一邊（大概率只是在幫助隱形的逼空機構）打造一個新的龐氏騙局從市場裡搶錢。

　　如果浪漫點地說前者的行為是英雄的話；

　　後者頂多算游擊的強盜，無差別對官軍（機構）和百姓殺人越貨。

　　後者行為和他們所恨的貪婪的銀行家沒本質區別，

　　唯一區別在掌握的社會資源和金融資源不同。

　　從歷史經驗看，底層的窮人起來革命，一旦得勢，大多為了稱帝，大多數都比舊貴族更加殘酷地鎮壓，蹂躪自己原來出身的勞動階級。這次也不例外。

　　在逼空者獲利了結後，GME將會像大眾汽車一樣長期陰跌，套牢所有的後來者——而機構大概率不會買入。

　　從長期時間分佈上，革命小將們，最終殘害的還是散戶。

　　——這是我為什麼一直強調，GME逼空就是​​一場精心設計的龐氏騙局。誰的跑得最快，誰才可以把帶血的錢從牌桌上拿走。

　　投資理念理論不同

　　2008年的做空者，本質上遵循基本面分析或價值投資體系，發現房價，次債，銀行股的過度高估，進場做空，使其向價值中樞靠近——他們優化資源配置。

　　2021年的逼空者，徹底顛覆和違背基本面分析體系，類似2015年前的A股裡惡炒垃圾股的游資莊家，把基本面差或高估值的股票繼續推向遠高於價值中樞的價格——他們根本沒有發現股票價格的資源錯配，而是利用交易博弈技巧，加劇資源錯配。

　　賺時間價值不同

　　2008年的做空者，由於遵循價值投資體系，確定價格最終會向價值回歸，所以一筆交易可以持有3年，隨著時間，價值釋放越多——時間是他們的朋友。

　　2021年的逼空者，估值沒有任何價值體系，他們只信任金錢的實力和壟斷流動性的暴力，他們的逼空，無論現貨逼空，還是gamma逼空，他們交易的是價格變動的加速度（也是人性慾望的加速度），他們的策略是在盡量短的時間內對市場造成衝擊或恐襲，他們在與時間對抗——時間是他們的敵人。

　　我相信，隨著散戶（包括偽裝成散戶的）大軍繼續擴大戰局，如果貪婪促使他們不斷襲擊高估值的股票，gamma逼空策略，總有一天會栽在機構的手裡—— 只要後者吸取教訓，改善風控措施，用曾國藩打太平天國的包圍蠶食策略，在時間上消耗戰。

　　我這裡沒有任何敵意，或希望機構消滅散戶；只是善意地提醒貪婪的人不要與自然規律、經濟規律作對。端正投資理念，散戶和機構沒有任何矛盾，機構之間的博弈甚至可以幫散戶降低選股風險。別忘了，Chamath Palihapitiya 也是機構—— 一個穿西裝的資本掮客。

　　龐氏騙局/逼空形態

 

　　2008年的房價

 

　　1998年的LTCM基金業績

 

　　2001年的安然

 

　　大眾汽車

 

　　Nasdaq2000

 

　　合金投資

 

　　中科創業