原標題：美債波動性加劇或危及美股，美聯儲這次不會輕易出手

　　隨著拜登政府將推出更大規模的刺激計劃，投資者重新調整了他們對經濟增長和( 7.41 , -0.03 , -0.40% )通脹的預期，這引發了1月份美債的拋售狂潮。

　　分析師預計，拜登上台後將繼續推動美債收益率上漲。隨著10年期美債收益率達到了新冠疫情以來的最高水平，經通脹調整後的美債實際收益率也一直走高。

　　10年期美債實際收益率從今年首個交易日-1.12%的歷史低點，一度升至-0.95%以上。美債實際收益率的上升對很多資產都有影響：去年經通脹調整後的收益率大幅下降，推動包括黃金在內一系列資產出現創紀錄的上漲。

　　分析人士預測，實際收益率的上升趨勢將在未來幾個月持續下去，美債的波動性也將加劇。

　　資本顧問公司Tallbacken警告稱，投資者應警惕美債波動性的上升給股市帶來的衝擊。

　　Tallbacken的首席執行官Michael Purves用ICE BofA MOVE Index指數來衡量美債市場隱含波動率。目前ICE BofA MOVE Index指數仍接近9月份的低點，表明目前債市還沒危機美股。

　　Purves在周一稱：

　　“股票市場以債券市場為基礎，如果這個基礎不穩定，股票的上漲就會不穩定。如果ICE BofA MOVE Index指數觸及更高的水平，那麼美債波動性將會增加。 ”

　　自去年3月份疫情爆發，金融市場發生劇烈動盪以來，全球股市已累計上漲約72%。股市的大漲推高了股票的估值，但這引發了投資者對漲勢已經到頂的擔憂。

　　接下來投資者需警惕疫苗分發的速度以及拜登1.9萬億美元的財政刺激計劃的實施程度不及預期的風險。

　　Purves表示，如果ICE BofA MOVE Index指數大幅上漲，可能會引發人們對股市的擔憂，因為如果收益率繼續飆升，股市估值可能會大幅下降。

　　Purves稱：

　　“我認為恐慌指數VIX指數將很快跌破20點，但可能不是這兩週內。隱含波動率與實際波動率的溢價已經高得離譜。利用波動性交易的賣家應該賣出股票，他們需要警惕相當大的政治風險（財政刺激計劃不及預期）和當前所處的疫情環境的風險。”

( 14.95 , 0.05 , 0.34% )

　　“我們預計實際收益率將走高，但它不會通過'縮減恐慌'的方式走高。 ”

　　他指的是美聯儲在2013年暗示可能收緊貨幣政策，削減購債規模，導致了美債收益率異常飆升。

　　自今年年初以來，部分美聯儲官員發表了有可能在今年削減購債規模的講話，引發了人們對“縮減恐慌”事件重演的擔憂。此後，美聯儲主席鮑威爾和副主席克拉里達等美聯儲官員向投資者保證，短期內美聯儲不會加息，現在還不是退出寬鬆貨幣政策的時候。

　　裕信銀行的固定收益策略副主管Chiara Cremonesi表示：

　　“只要實際收益率反映出美國經濟增長前景正在改善，而且收益率上升的過程是緩慢且平穩的，美聯儲就會允許實際收益率上升。但如果實際收益率的上升導致金融狀況趨緊或金融市場波動性增加，那麼美聯儲就可能會採取一些措施來阻止實際收益率上升。”

責任編輯：李園