原標題：美股出現罕見的市場信號，大摩美銀解讀“打架”

　　來源：金十數據

　　過去兩週，名義利率和實際利率走高像懸在科技股和整個市場頭上的一把利劍，對占標普500指數市值四分之一的美國五大科技巨頭FAAMG來說尤其是一個風險，與此同時，“恐慌/興奮模型”卻展現了市場的極端興奮情緒。

　　對於這種罕見現象，摩根士丹利( 75.56 , -0.24 , -0.32% )和美國銀行( 33.46 , -0.20 , -0.59% )看法不同。

　　摩根斯丹利：短期回報將低於平均水平

　　瘋狂與風險交織的背後，摩根士丹利的美股分析師Mike Wilson指出，標普500指數92%的股票目前處於位於200天移動平均線之上，這預示著短期內回報率將低於平均水平。

　　Mike Wilson說：

　　“從歷史上看，該指數很少會突破這一均線水平（過去30年有98%的時間都無法突破）。如果歷史可鑑，我們預計標普500指數中突破200日均線的股票比例可能會降低，這可能通過股票價格調整或股價停滯而移動平均線上升來實現。”

　　Wilson對達到或高於200天移動平均線的標普500指數成份股進行遠期回報率的回溯測試，發現5天、1個月和3個月的遠期回報率都低於其他時期，而且在每種情況下都具有很高的統計顯著性（P=0.00）。

　　不過，Wilson解釋：

　　“絕對收益不一定是負的，在不同的回報週期中，大約有一半的周期絕對收益不是負的，但當超過均線的股票數量過多，像目前的水平這樣時，回報確實會低於正常水平。”

　　美國銀行：這更可能是一個長期看漲的信號

　　美國銀行也留意到90%以上的股票位於200日移動平均線之上“這種罕見的事件”，它表示：

　　“從1974年起，根據每週數據來看，這種情況只發生過5次。”

　　標普500指數自去年3月份以來的大幅上漲讓許多投資者擔心會出現超買的極端情況。然而，歷史上四個超過90%股票出現超買現象的日子都發生美國走出經濟衰退之後，即2009年9月18日、2004年1月23日、1983年1月7日和1975年6月6日。

　　但該行也注意到，2009年和1975年的超買情況出現在標普500指數出現歷史新低之後，2009年之後甚至走出了長達10年的牛市，因此該行認為：

　　“雖然市場回調是投資者習以為常的事情，但如果歷史情況可以作為參考，那麼在經歷了一段時間的經濟和市場壓力後，超過90%的股票位於200日移動平均線之上不太可能是一個頂部跡象，而更可能是一個長期看漲的信號。”

　　究竟摩根士丹利和美國銀行誰的觀點才是對的？幾天之後市場或許會告訴我們答案，我們只需拭目以待。