原標題：2021年全球“再通脹”交易已抬頭，金價牛市料仍延續

　　對於許多市場參與者來說，2020年空前的刺激措施將被載入史冊。全球市場充斥前所未有的大量流動性。許多人預計隨著下半年經濟活動的加速，通脹將會上升。而部分分析人士認為通脹壓力或許仍可保持穩定。不過即使通脹預期或許繼續低迷，分析師對於黃金前景仍然樂觀。

據國際貨幣基金組織（IMF）稱，由於各國政府和央行試圖穩定受新冠疫情破壞的經濟，全球金融市場已投入12萬億美元。與此同時，美聯儲（Federal Reserve）的資產負債表也創下了超過7萬億美元的歷史新高。

　　國際貨幣基金組織在10月份發布的2021年展望中表示，預計全球經濟將增長5.2%。根據預測，2021年度美國經濟預計增長3.2%，歐盟預計增長5.2%。

　　之前在2020年，全球各國央行聯手祭出了歷史性的貨幣和財政刺激措施，分析師、經濟學家和投資者現在都想知道後果會是什麼，因為許多人預計隨著下半年經濟活動的加速，通脹將會上升。

　　通脹預期有爭議，對物價指數或無重大影響

　　儘管國際貨幣基金組織（IMF）認為通脹壓力仍然很低，但分析人士指出，他們的預測存在很多不確定性。例如，由於被壓抑的需求得到釋放，消費者增加了對那些因封鎖和行動限製而被迫推遲消費的商品的支出，價格壓力可能會增加。由於供應持續中斷導致生產成本上升，價格也可能上漲。

　　IMF還指出，各國政府的財政政策和央行的貨幣政策也可能很快使通脹壓力失控。貨幣政策框架的可信度也會影響價格走勢。分析師稱，如果央行的貨幣政策被認為是為了保持政府借款成本較低，而不是為了確保物價穩定，央行可信度可能會受損。在這種情況下，一旦政府開始出現巨額財政赤字，通脹預期可能會迅速上升。

　　根據

　　美聯儲（Federal Reserve）最新的經濟預測，預計2021年美國核心通脹率將上升1.8%，2022年升至1.9%，到2023年升至2%。

　　然而，美聯儲的這一通脹預期對市場行情的影響仍較小，因為它現在的目標是平均通脹率在2%左右。

　　儘管全球市場充斥著前所未有的大量流動性，但許多經濟學家指出，這不會對物價指數壓力產生重大影響。許多經濟學家預計，

　　新冠疫情將導致全球經濟出現足夠的疲軟，從而將通脹壓力控制在可控範圍內。

　　巴克萊資本（Barclays Capital）經濟學家在其2021年展望報告中表示，在一段時間內，通脹壓力不太可能發揮任何有意義的作用，這應該會使寬鬆的貨幣政策保持穩定。這對疫情得到控制後經濟活動的持續復甦是個好兆頭。

　　( 32.53 , -0.33 , -1.00% )

　　大多數國家都存在巨額預算赤字。但財政擴張正在填補全球經濟的漏洞，而不是引發產能緊張和通脹壓力

　　。當然，如果政策制定者在經濟達到充分就業時不掉頭，嚴重通脹是可能的。然而，這要到2022年或更晚的時候才可能實現。不要抱太大希望。

　　通脹壓力終將影響資本市場

　　然而，許多市場分析師指出，

　　僅僅因為通脹預期不會體現在消費指數中，並不意味著市場和投資者不會感受到通脹壓力

　　。

　　法國興業銀行（Natixis）貴金屬分析師Bernard Dahdah指出，

　　過剩的流動性沒有推動消費價格，而是進入了資本市場，將股票估值推至創紀錄高點，並推高了房地產價值。這些通脹壓力仍對黃金有利。

　　貴金屬已經成為一種重要的分散投資和對沖市場估值過高的工具。

( 156.64 , 0.94 , 0.60% )

　　金價前景依然樂觀

　　儘管通脹預計將繼續低迷，但許多分析師說，金價突破2020年的歷史高點並不難。

　　美聯儲預計將在2023年之前將利率維持在接近於零的範圍內。目前，實際利率徘徊在負48個基點左右。進入新的一年，負收益率的全球債務價值升至創紀錄的18萬億美元。

　　阿伯丁標準投資公司（Aberdeen Standard Investments）交易所交易產品主管Steve Dunn表示，

　　負債務的數量巨大，隨著通脹加速，債券收益率料進一步跌至負值區間。在這種環境下，黃金作為避險資產的吸引力正在增強。在低利率環境下不斷上升的通脹壓力，對2021年的金價來說非常有利。

責任編輯：郭明煜