IPO市場如火如荼。自互聯網泡沫破滅以來，股票還沒有像現在這麼昂貴過。納斯達克( 12698.4471 , -189.84 , -1.47% ) 100指數在兩年內翻了一倍，估值高企--而同時波動率仍然居高不下。

　　這使得投資者在很難用一句話來概括的2020年獲得了豐厚回報，也促使越來越多專業人士發出泡沫警告。

　　市場上漲在哪個時點就從合理變成了過度，素來都是很難知曉的。而在2020年結束的時候--利率被鎖在零附近，美國政府再向經濟釋放9000億美元資金，這個時點就更是幾乎不可能知曉了。但是有史可鑑，當前一系列市場條件符合可能出現在泡沫檢查單上的標準。

　　看一下哈佛大學研究人員於2019年發布的研究報告。該報告指出，儘管並非每次股市暴漲都會遇到災難，但那些遇到了的則有一些共性，其中包括發行量增加、波動加劇、一個板塊或指數翻倍而且達到大盤的兩倍。符合、符合、將近符合。

　　“市場是否有泡沫？是的，顯然，”AlphaOmega Advisors LLC的創始人Peter Cecchini在彭博的“What Goes Up”播客中表示，並補充說：“其中許多是顯然被炒作的科技公司。”

　　股票發行、首次公開募股（IPO）和空白支票公司變得如此受歡迎，以至於在2020年連創新高。根據彭博彙編的數據，美國的公司去年發行了3680億美元的新股，比之前的高點高出54%。

　　隨著Snowflake Inc．、愛彼迎( 139.15 , -7.65 , -5.21% )（Airbnb Inc．）和DoorDash( 139.19 , -3.56 , -2.49% ) Inc．等公司抓住了股市反彈的機會，新股發行籌資規模創下了1，800億美元的歷史最高水平。Renaissance Capital LLC的首席執行官兼聯合創始人Bill Smith稱，新股首日漲幅達到二十年來之最。“那些都是警示訊號，”哈佛商學院教授、上述2019年研究報告的作者之一Robin Greenwood稱。“現在市場進行調整的可能性比歷史平均水平要大得多。”

責任編輯：郭明煜