原標題：對於美聯儲主席鮑威爾來說，美股高估值沒什麼大不了的

　　來源：華爾街見聞

　　通常來說，股市是否被高估，市盈率是一個非常重要的指標。但有的時候，投資者也會把股市和債市的收益率進行比較，以此來判斷股市是否過熱。

　　如今的美國股市如果從市盈率角度來看，已經逼近歷史高位，但美聯儲主席鮑威爾卻認為，如果和持續保持低位的國債收益率相比，美國股市並算不上過熱。

　　鮑威爾在周三的新聞發布會上表示，相對於無風險收益率（通常參考美國國債收益率），目前美國股票的價格可能並沒有被高估：

　　如果只是看市盈率，那麼美股毫無疑問處於歷史高位。但是在一個無風險利率持續較低的環境中，你需要關注的是股票溢價，也就是你承擔的股市風險所獲得的實際回報。

　　標普500指數的收益率，即利潤與股價的比值，僅僅比美國十年期國債高出2.5個百分點。而在互聯網泡沫期間，美股收益率甚至低於十年期國債。

　　Evercore ISI的投資組合策略師Dennis DeBusschere稱：

　　那些只看市盈率的投資者自然不會喜歡鮑威爾的這番表態，但這就是事實。要想勸說那些只看市盈率、認為美股估值太高的人，就像說服一些偏執狂一樣難。

　　目前，標普500的市盈率已經達到29倍，而在1999年，也就是互聯網泡沫破滅前夕，美股市盈率達到了30倍。

　　鮑威爾說：

　　美股市盈率目前處於高位，這事兒不可否認。但從收益率的角度來看，考慮到十年期美債收益率還會比歷史水平更低，股市就沒有很貴了。

　　最近，華爾街就美股估值是否過高爭論不休。

　　鮑威爾的講話，也呼應了耶魯大學教授Robert Shiller的觀點。Shiller在本月早些時候說：

　　股市依然富有吸引力，尤其是當我們把股市和債券相比的時候。

　　不過法國興業銀行的策略師Albert Edwards卻不這麼認為。他認為，債券收益率下降，可能帶來諸如經濟增長放緩、企業盈利週期波動更明顯等影響——這些現像也常常和債市回報率下跌相關：

　　美國股市就是量化寬鬆政策堆出來的泡沫，破裂只是時間問題。

責任編輯：劉玄逸