原標題：凱投宏觀：2021年金價將在1900美元左右，並有進一步被拋售的風險

　　凱投宏觀（Capital Economics）發布了對明年的展望報告，預計金價將交投在1900美元附近，並有進一步被拋售的風險。

　　今年以來黃金價格上漲了約20%，表現出色，但大部分漲幅發生在春季和夏季。自9月以來，金價一直在1850美元的水平整固。金價週二上漲，新冠病例數激增以及各國採取限制措施打壓投資者對傳統高風險資產的興趣，現貨金上漲0.7%至每盎司1839.20美元。

　　凱投宏觀稱其前景樂觀，但強調了一些關鍵的下行風險，包括經濟復甦速度快於預期。

　　“我們預計到2021年金價將在1900美元附近交易，因為美國實際收益率仍處於低位。儘管如此，我們認識到這一預測存在一些關鍵的下行風險。美國名義收益率可能飆升，投資者可能加大對避險資產的拋售，或許是因為美國經濟活動的複蘇速度快於預期，”凱投宏觀助理大宗商品經濟學家Samuel Burman寫道。

　　今年8月，黃金價格創下了2075美元的歷史新高。今年上半年，貴金屬受到較低的名義和實際收益率以及加速的避險投資需求的支撐。不過，從那以後，投資者開始慢慢將資金轉向風險更高的資產。在11月所有關於疫苗的積極消息的推動下，這一行動加速了。

　　“我們目前對金價的預測是基於美國實際收益率在未來一年將小幅下滑的觀點。美聯儲采用平均通脹目標制，應能保持名義收益率不變，而油價上漲應會提振通脹預期。儘管這可能推動金價突破每盎司1900美元，就像今年早些時候那樣，但我們認為，我們對2021年金價預測的主要風險在於下行，”Burman解釋稱。

　　凱投宏觀對金價1900美元的預測存在兩個主要的下行風險。首先是，一旦名義收益率因經濟復甦速度快於預期而上升，美國實際收益率就有可能上升。凱投宏觀目前預測2021年全球GDP將增長6.8%。

　　“市場目前預計美國的利率將保持在接近零的水平至少到2023年，但如果通脹率持續超過2%的目標，而且失業率迅速下降，這一預期可能會提前實現，”Burman說。

　　第二個下行風險是投資者在新的一年對黃金的需求下降。“投資者可能會加大對黃金ETF等避險資產的拋售力度，”Burman撰文指出。

　　隨著風險偏好上升，投資者需求下降。根據世界黃金協會（WGC）的數據，僅在11月，黃金ETF就出現了有記錄以來的第二大資金月度流出。

　　然而，即使考慮到這些風險，Burman也給出了一些安慰，他說黃金價格的下跌應該是有限的。

　　“美聯儲幾乎肯定會介入，以防止名義收益率上漲過多。實際上，新的平均通脹目標是為了避免重演2013年的'縮減恐慌'（taper tantrum）。當時，市場對美國收緊貨幣政策的擔憂導致名義收益率飆升，”Burman指出，“我們（還）認為，以過去的標準衡量，投資需求在一段時間內仍將保持高水平。畢竟，收益率仍處於超低水平，而且全球經濟復甦和冠狀病毒疫苗的分配仍存在不確定性。”

責任編輯：郭明煜