原標題：美股現20年來最大IPO熱潮：泡沫會否再次破裂？

　　來源：財聯社劉蕊

　　2020年新冠疫情打亂了所有人的腳步，但對於全球資本市場而言，卻意外地成為了異常繁忙的IPO大年。

　　IPO數據研究機構Dealogic數據顯示，今年到目前為止，美股市場上已有420宗首次IPO，募資規模已經超過1490億美元，直逼2000年互聯網泡沫時的紀錄。特別是在下半年，隨著美股大漲，小鵬、理想( 32.49 , 0.46 , 1.44% )、Snowflake等明星公司接連登陸美股，本週上市的Airbnb和Doordash更是將IPO的熱潮推向高潮。

　　IPO熱潮下，隱藏的究竟是市場炒作的危險泡沫，還是經濟轉型的大勢所趨？熱潮褪去後，我們才能看到究竟是誰在裸泳。

　　美股大漲推動企業IPO熱潮

　　在今年春季新冠疫情的衝擊下，美聯儲一直將利率維持在接近零的水平，以期通過寬鬆貨幣政策來支撐經濟。而大部分美國人被困家中，使得美股市場上散戶數量大增。政府在疫情期間通過財政刺激政策向普通民眾發錢，也成了大量新股民手中的“本金”。

　　大量資金的湧入，將美股推升至紀錄新高，並使更多公司意識到，當前正是前往公開市場籌集資金的黃金時間。

　　紐約證券交易所總裁坎寧安（Stacey Cunningham）說，近期越來越多公司意識到，在私募市場上融資“突然變得愈發昂貴”，而在公開市場上能夠“非常容易和有效”地融資。她指出，“因此，公開市場的真正價值得到了展現。”

　　這促使許多首席執行官捫心自問：“在私人市場上，他們是否總是能獲得同樣的資金？”因此，有些公司開始嘗試儘早上市。

　　美股升至歷史新高

　　以周三剛剛上市的Doordash為例。該公司在今年6月的私募融資中公司估值僅為160億美元，不到半年後，公司在公開市場上卻感受到了異乎尋常的熱情。本週三，公司以每股102美元的價格進行IPO，上市首日大漲85.7%，以周三收盤價189美元計算，公司估值已被炒作到了600億美元，足足翻了三倍以上。值得注意的是，該公司目前仍未實現盈利。

( 186 , -3.51 , -1.85% )

　　今年以來，全球IPO市場最熱的五個領域分別是：金融、科技、醫療健康、房地產和交通。

　　美股IPO市場較去年更加火爆

　　科技股公司最受熱捧

　　科技股在今年美股市場上最受熱捧，在IPO市場上也是如此。隨著新冠疫情期間全球多國實行社交隔離措施，人們對視頻會議、食品外賣、線上購物和其他數字工具的需求飆升，這些公司的估值也水漲船高。

　　“很多科技公司的IPO確實從這場疫情中獲益，”投資者教育網站simplicity Trading的運營總監丹妮爾•謝（Danielle Shay）解釋稱，隨著很多2019年IPO的科技公司上市後股價表現很好，特別時在2020年疫情期間甚至表現得更好，這就形成了一種雪球效應，讓今年IPO的科技公司直接起飛。

　　與此同時，相較於年紀較大的中老年投資者來說，今年大量湧入股市的“千禧一代”對於科技公司本身更加熟悉和青睞，他們往往抱著對科技公司更高的信心和期待，也因此願意給出更高的估值。

　　IPO熱潮集中在下半年爆發

　　從今年全球IPO季度籌資數據來看，不難看出下半年IPO市場火爆程度遠勝過上半年。

　　IPO集中在年底爆發，一方面是由於疫情的來襲，令很多原本定於上半年IPO的熱門獨角獸公司推遲了上市時間，以避免公司估值被過度壓低。本週IPO的Airbnb就是一個典型的例子，該公司原本計劃於年初上市，但由於疫情和美國大選的風險因素，上市時間表不得不從年初推遲到了年尾。另一方面，隨著下半年新冠疫苗研發開始出現進展，令原本受到疫情打擊的市場信心獲得恢復，市場開始提前對明年經濟增長的預期進行炒作。

( 397.96 , 12.60 , 3.27% )

　　而本月，美股IPO市場迎來了年末的高潮：美版“餓了麼”Doordash和短租平台Airbnb本週登陸美股，下週AI獨角獸C3也將上市。這三家科技獨角獸已經受到了市場的狂熱追捧，從他們不斷上調的IPO價格區間就可見一斑，其中周三剛剛上市的Doordash首日就大漲85%。預計這三家公司將總共籌得67億美元。

( 81.71 , -0.11 , -0.13% )

　　仍需謹慎面對IPO熱潮

　　IPO研究提供商Renaissance Capital表示，今年IPO市場回報率相當驚人：今年美股IPO公司平均回報率達到53.8%，其中，IPO首日後的回報率達到23.4%。而在此之前的10年中，IPO首日後的回報率僅為3.2%。

　　美股上一次出現這樣繁榮的IPO景像是在2000年——當時以科技股主導的互聯網熱潮達到頂峰，但隨後很快就出現了大規模的泡沫破滅——這給投資者敲響了警鐘。分析師指出，在散戶湧入美股的情況下，市場投機情緒嚴重，並且美聯儲利率較低，導致今年美股估值虛高。

　　知名經濟學家大衛·羅森博格認為，眼前的美股和IPO熱潮就如同“沙灘上的城堡”，缺乏強勁的基本面支撐，股市中的泡沫隨時都可能破滅。

( 277.12 , -0.80 , -0.29% )

　　另一方面，需要考慮的是公司的盈利前景。去年，Uber首次在市場上籌集了81億美元，但目前仍未盈利。週三上市的Doordash也是如此。此外，Airbnb儘管已經盈利，但在新冠疫情持續衝擊全球旅遊業的情況下，公司正在不斷大規模裁人，這一背景下公司的投資前景同樣值得斟酌。

　　但也有分析師較為樂觀。韋德布什證券公司（Wedbush Securities）的分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）認為，大流行確實加快了科技公司的增長，這些公司反過來為經濟創造了真正的價值。“我不是說某些股票中沒有泡沫，”他說，“但對科技股來說，這是一個重要的轉型背景。”

責任編輯：劉玄逸